宋清辉:沽空报告有利也有弊

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最近融资:上市公司定增|未披露|2007-06-15
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当一家上市公司遭到沽空机构质疑的时候,否认指控是企业常见的公关现象

宋清辉

编者按:本文来源创业邦专栏,作者宋清辉, 著名经济学家。

受沽空机构Bonitas唱空影响,在港股上市的羽绒服企业波司登(3998)6月24日盘中闪崩,并创下上市以来最大的跌幅。该沽空机构称,自2015年以来,波司登捏造了8.07亿元的净利润,多报了174%!公司董事局主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票,报告最后指出波司登股票的最终价值为零。沽空报告发布一天后,波司登很快就给出了回应。6月25日早间,波司登在港交所发布公告,直接否认Bonitas报告中对公司之所有指控。

与此同时,波司登对报告中的主要指控进行了整理和总结,并逐一做出澄清。不过,在我看来,波司登澄清公告中缺乏具体的财务数据这一点,也容易让人生疑。如果后面无法拿出足够有力的证据,此次的沽空报告仍会给波司登带来巨大的负面影响。

对上市公司而言,冲击其股价的报告一般都被视为恶意沽空。但也并非所有冲击公司股价的报告都属于此类行为,例如有媒体经过卧底调查,揭开了某上市公司的黑幕,这就不属于恶意行为,撰写这类新闻或报告的人反而会被大众称之为“具有正义感的人”。

当一家上市公司遭到沽空机构质疑的时候,否认指控是企业常见的公关现象。波司登也在再次遭到沽空机构的狙击时,通过再发澄清公告,否认了所有指控。从目前情况来看,Bonitas揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为已成惯用手法,但波司登想要洗清自己被做空的指控,仍需用事实说话,甚至可以采取诉讼手段。事实上,近年来,遭遇海外沽空机构做空的不止波司登一家企业,还有一些企业为此损失惨重。

虽然波司登股票于6月25日恢复交易之后,有一定的涨幅,但这并不能说明什么问题。若后期无法拿出令市场信服的证据,此次沽空事件还会对波司登造成负面影响。以目前情况来看,沽空机构明显是有备而来的,接下来还会有针对波司登的沽空报告再次出现。

对投资者而言利大于弊

一般而言,沽空事件往往存在两种可能性:有一种可能是沽空机构通过与对冲基金、会计师事务所、律师事务所联手,制造、传播虚假信息,以达到操控股价、从中牟利的目的。另一种可能是波司登确实存在他们沽空中的一些问题,这需要看在未来几天波司登如何回应。凡事有利有弊,这些沽空机构似乎可以起到类似第三方监督机构的作用,在一定程度上对波司登等存在问题的企业起到了揭露和威慑的作用,对投资者而言利大于弊。

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