海航,破产重组

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高杠杆收购资产风险很大,未来经济增速放缓,“清华北大不如胆子大”的时代恐怕过去了。

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编者按:本文来自非凡油条,作者豆腐乳,编辑养乐多,创业邦经授权转载。

前天,海航集团宣布破产重组了,原因是不能清偿到期债务,相关债权人申请法院对海航集团破产重整。

破产重整说明海航集团还是有优质资产的,不至于直接破产清算,而是进行债务调整,保证企业还能有序运行,这违约的债务以后说不定还能收回来一些。

不管怎么说,海航的本业民航业水平还是不错的,尽管受疫情影响很大,但只要疫情结束,民航业就可以缓过气来,重新变成下金蛋的母鸡。

不过海航的债务问题已经延续很长时间了。

六年前,海航高杠杆收购大量海外资产。而那时正值外汇大量流出,等到严控外汇流出时,海航这种高杠杆收购海外资产的游戏就玩不下去了。

海航只能再降价卖出其在海外资产套现。

类似经历的还有万达,不过万达低调了很多,而且处理资产十分果断,度过了危机。

2017年,海航爆发流动性危机,此后海航违约的消息经常出现。

海航大规模投资,借来的钱很多。比如今年刚判无期徒刑的国开行原党委书记胡怀邦,任内就曾经授意给海航大笔贷款。截至2018年底,海航负债7500亿元,其中从国开行获得800多亿元贷款。胡怀邦任内可是给国开行造成了大量不良资产。

海航深陷债务泥潭,努力自救,虽然姿势不大好看。我们去年曾经写过《借钱是要还的》,当时海航仓促召集“13海航债”会议,无视中小投资者意见,在3位投资者赞成,29位投资者反对的情况下,由于3位赞同者占出席会议表决权的98.26%,顺利通过了“13海航债”本息延期一年的决议。

这就真不把中小投资者的利益放在眼里啊。

要知道,当时上交所市场“13海航债”存量持有最多的是包头农商行,持有规模1.5亿元,占比80%。

这就意味着很多类似海航这样负债累累,游走在债务违约边缘甚至已经违约的企业,其债券是很多中小银行或其他金融机构产品的底层资产。这些企业出现了风险,风险就有可能传导到很多理财产品哪里,最终殃及对这些不了解的民众。

知道前段时间要求互联网平台下架互联网存款的用意了吧?

去年已经有影响很不好的企业违约事件发生了。永煤、华晨违约,挑战了投资者对国企以及背后地方政府的信任。

有地域黑说这是“投资不过南宋版图”,这可不对,因为全国这种债务问题可很多,不少南方企业问题也很大,海航这已经是实锤的了,关心财经的读者朋友们肯定还能举出很多类似海航的例子。

还有很多企业是通过高超财技转闪腾挪的。熬过某个时间节点,大可以翻身就当无事发生,熬不过就暴露出来了。

海航是破产重整,说明核心资产还是不错的,债权人的利益能收回一些,海航普通员工的饭碗大概也能保住不少。2019年海航就有推迟员工工资支付的情况出现了。类似的,永煤也有欠薪情况出现。这种地方上影响很大的公司,在面临财务问题时,就业成了必须要考虑的问题。

今年很多债务可能面临出清,顺利出清保就业任务严峻。

这里也只能希望海航破产重整顺利,疫情早日过去,民航业重新繁荣了。

高杠杆收购资产风险很大,未来经济增速放缓,“清华北大不如胆子大”的时代恐怕过去了。要记住的还是那几句话:

“做生意是要有本钱的,借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的。”


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