作者丨关雎

编辑丨海腰

图源丨长电科技官网

近日，上交所上市公司长电科技发布公告，计划收购晟碟半导体（上海）有限公司80%的股权，收购对价约 6.24亿美元（约合人民币45亿元）。

收购方长电科技是中国大陆第一、全球第三的芯片封测龙头，目前市值510多亿元。

被收购方晟碟半导体来头也不小，其母公司西部数据（Western Digital Corporation）是全球排名第二的存储器厂商。

长电科技相关公告部分截图

晟碟半导体是西部数据的全资子公司，在存储芯片的封装和测试方面具有技术优势，产品广泛应用于移动通信、工业与物联网、汽车、智能家居等领域。

西部数据是长电科技的重要客户之一，双方早在2003年就建立了合作关系。

此次不是长电科技第一次并购，早在2015年，长电科技就通过蛇吞象式并购，实现了跨越式发展。

豪掷45亿元

晟碟半导体成立于2006年，位于上海市闵行区，是西部数据的全资子公司。收购完成后，长电科技和西部数据分别持有晟碟半导体80%和20%的股份。

晟碟半导体2022年和2023年上半年营业收入分别为35亿元和16亿元；净利润3.6亿元和2.2亿元。截至2023年6月30日，净资产近33亿元。

交易双方对晟碟半导体的整体估价是7.8亿美元（约56亿元），较公司净资产有近70%的溢价。

长电科技收购80%股份，需要支付6.24亿美元（约45亿元）的巨额资金。不过，长电科技可以分期付款，所有价款在交割后5年内支付完毕。

对于为何花大价钱进行收购，长电科技表示，交易完成后，西部数据将在一段时间内持续作为晟碟半导体的主要或者唯一的客户，其经营业绩有一定的保证。此外，这笔交易将扩大长电科技在存储及运算电子领域的市场份额，提升其智能化制造水平，形成差异化竞争优势。

直观的来看，假设晟碟半导体2023年净利润4.4亿元，80%股权将为长电科技带来3.52亿元归母净利润。

事实上，由于全球存储芯片需求锐减，2023年很多半导体企业的日子斗不好过。长电科技2023年业绩预告显示，预计2023年归母净利润为13.22亿元到16.16亿元，同比减少50%以上。

西部数据的财报也并不乐观，2023财年营业收入123亿美元，同比减少近35%；在中国市场的营业收入28亿美元，比2022年的45亿美元减少38%。

并购基因

长电科技的历史最早可以追溯到1972年，在江苏无锡江阴成立的一家专门生产半导体器件的集体企业。

1988年，原本在江阴一家织布厂工作的王新潮，来到这家集体企业当副厂长。

1988年，王新潮从江阴染织一厂调任江阴晶体管厂，任党支部书记兼第一副厂长。图源：新潮集团官网

他带领企业迅速实现扭亏为盈。后来经过几番改名、改制，2003年长电科技在上交所主板上市。

到2014年，长电科技已成为全球第六大封测公司。

图源：长电科技官网

这一年，排名全球第四的封测企业星科金朋在连续亏损了两年之后，其控股股东淡马锡想卖掉股份。

星科金朋是新加坡证券交易所上市公司，其前身1994年成立于新加坡，从事芯片封装测试业务。通过对美国、台湾等地几家封测公司的收购、合并，发展成为全球第四大封测企业。

2007年，淡马锡发起要约收购，对星科金朋的持股比例上升至83.1%。

对于长电科技和王新潮来说，此时的星科金朋仿佛落难的公主，虽然亏损，但技术先进，并与长电科技具有互补性。

当时，星科金朋在新加坡、美国、中国、韩国等地拥有十多家子公司，一万多名员工。

从业务规模来看，星科金朋2013年营业收入为近16亿美元，总资产近24亿美元，都是长电科技的近两倍。从在全球半导体封测厂商的排名看，星科金朋第四，长电科技仅排第六。

经过几轮艰苦谈判，2015年，长电科技决定斥资7.8亿美元（约47.8亿元）全资收购星科金朋。

依靠这次“蛇吞象”式的并购，长电科技成功跻身于全球外包封测行业第四位，之后又上升至第三。

背靠大基金和中芯国际

收购星科金朋需要巨额资金，长电科技当时账上有29亿元，长短期借款加起来就28亿元，基本上没什么钱。王新潮最终决定引入财务投资者。

此时，芯片行业的“老大哥”中芯国际伸出了援手，将这个并购案介绍给了刚成立不久的国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“大基金”）。

最终，大基金出资3亿美元，中芯国际出资1亿美元。有了这4亿美元，长电科技的资金压力大大减轻，封测行业“蛇吞象”收购得以完美收官。

此后，长电科技又向大基金和中芯国际三次定增，大基金上升为第一大股东，目前持股13.31%；中芯国际成为第二大股东，持股12.86%。王新潮则不断减持，长电科技的实际控制人也从王新潮变更为无实控人。

2018年9月，王新潮辞任长电科技CEO，并从2019年4月起不再担任董事长。

目前长电科技的董事长和CEO分别是高永岗和郑力。高永岗曾任中芯国际董事长，郑力则曾是恩智浦全球高级副总裁兼大中华区总裁。

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