当前，新能源基础设施的发展正站在时代的十字路口。一边是充电桩、储能电站等硬件设施的快速普及，另一边是AI、大数据等技术与能源系统的深度融合；既有国内市场的激烈竞争，也有海外新兴市场的广阔蓝海。
7月3-4日，以“创新融通 无限可能”为主题的2025 DEMO WORLD企业开放式创新创投大会在上海松江举办。在7月3日下午的新能源设施专场，香港中华电力CLP企业能源解决方案经理Mrs.Ashley.ZHANG、海川资本创始合伙人曹抒阳、新加坡曹宝记集团中国投资负责人陈晗欣、朝希资本合伙人汪彬分享了他们看到的新能源产业机遇，以及创新企业面临的挑战。
以下是本场对话的实录，经创业邦整理发布：
充电桩、储能等新能源基建风口正劲却挑战暗藏，在AI、具身智能以及136号文的冲击下，到底哪些是真机会？投资方向和产业趋势何在？
汪彬：在电改背景下的投资方向，我认为有几个明确的投资趋势。第一，投资机会将更多的由电源侧走向负荷侧。中国能源结构多样、成本低廉，关键在于找准能满足终端客户需求的负荷类型，这样才能获得更高收益。第二，要从国内生产转向海外渠道拓展。国内新能源生产领域竞争太激烈，过去在政府的大规模补助下，国内产能已经过于充裕；但海外市场，发达市场和新兴市场，都有很多未被关注到的投资和盈利机会。第三，从集中电网向离网、微网延伸。中国电网和南方电网的输配电体系实力很强，但在此基础上，离网和微网作为补充环节，仍存在不少投资和盈利空间。
陈晗欣：从产业投资视角，我们聚焦与自身产业结合的绿色转型机会，尤其是港口、航运、远洋物流等板块。海洋碳排放占比高，产业上游集中，需龙头带动转型，我们正推动“一带一路”航运路线绿色化，在多地港口、修船厂试验CCUS及绿色能源减排技术，积极寻求合作并给国内企业订单。（注：CCUS指碳捕集、利用与封存技术）
财务投资上，我们与行业内知名GP已经达成合作，更关注产业链上游企业，如投资纳力新材料，其通过材料升级提升电池安全性、能量密度等核心指标。我们看好中国供应链和科技优势赋能海外需求的机会，愿为企业出海对接海外资源。
曹抒阳：我一直关注能源电力领域投资，近两年行业变化快，光伏、锂电、储能、氢能等赛道经历大起大落。首先是电力电网智能化升级改造，尤其二次电力设备。电网智能化是应对新能源装机量大幅提升的关键，中国在特高压、配网侧等场景的新二次设备应用明显。当前全球多国正复制中国电网发展路径，欧美建特高压、“一带一路” 国家完善基础电网，中国电力设备厂商订单充足，且二次设备毛利60-70%、一次设备20-30%，财务角度健康，投资机会大。其次是核电。中国正大力建设三代堆，确定性高。同时，核聚变、四代堆快堆等受全球关注，无论是原生性聚变技术，还是三代堆高端设备零部件，都是体系化投资的好机会。最后是传统新能源领域中，光伏、锂电整体竞争激烈，但纳力新材料所在的材料等个别赛道仍有机会，不过可挖掘空间较少，我们更倾向于前两个方向的体系化布局。
Ashley ZHANG：我在风电光伏投资领域有10年经验，也关注ESG领域，主要关注两方面。海洋领域，我们CLP近期在关注替代性燃料，像绿色甲醇、生物质燃料以及CCUS技术。新能源领域的绿色需求，一方面受国外政策导向影响，另一方面国内中央层面如 136 号文这类有影响力的政策出台后，地方配套政策的消化情况也值得关注。
另外，电力市场方面，新能源现货市场尚未完全开放，我们预测“十五五”到“十六五” 期间会全面开放。这10年市场需要精细化管理，尤其是AI的应用，AI +政策解读是我们关注的方向。我们曾探索“系统 + 电力交易员”的模式，但没找到满意系统，不过这肯定是未来的方向，而且国内电力市场会是半开放状态，10年内不会像欧美那样完全市场化。
还有，碳足迹核算也是将来的重要方向，近期相关政策已发布，其影响类似互联网初期对全行业的冲击，我们会关注市场应用情况。
投资新能源项目有哪些原则和指标？
Ashley.ZHANG：我来举个例子，国外有个叫Granular的公司。国内绿证按月发，没法追踪用电的具体15分钟时段和电源，而这家公司的报告就解决了能源追踪问题，2023年CLP和其他企业在大会上发现了它，现在运转得很好。
作为发电企业，我们主要看两个方向。一是能解决政策难题的方案，哪怕是大胆想法，只要能拿到市场试，看用电企业是否需要，尤其是欧盟企业，他们不这么做会被罚款，本质是经济性问题。
曹抒阳：我谈谈个人观点。我们做早期股权投资，投能源有两类：一类是股权投资，另一类是偏资产型投资，像投充电桩、场站、分布式光伏，这两类逻辑完全不一样。
从早期股权投资角度看，大概有两种情况。一种是投新东西，其中有些确定性很高，直白说就是产品做出来肯定有客户买单，客户等着这个东西出来；还有一种是不确定下游客户是否真的愿意买单，做出来感觉不错，还需要推广看看。我们显然更倾向于前者，这当然也是基于我们对下游大客户、产业链链主甲方真实需求的理解和认知。
其次，毛利率也非常重要。汽车产业链和新能源赛道大多领域毛利很低，因为竞争太激烈，很多都在20%以下，尤其是上游零部件。而且账期很长，虽然舆论有压力，但实际账期还是长达6到9个月，算下来亏损，没法投。
我们要30%以上，像智能电网二次设备毛利60-70%。高毛利源于壁垒：一是技术壁垒，比如全国就三个团队能做，毛利自然高，超过五个团队就容易产能过剩、毛利下滑；二是商业壁垒，比如能进入国网，一款新产品最多四五家企业竞争，能长期保持35%-40%以上的毛利率，可持续性强。此外，商业链路也很重要，是直接由客户买单，还是像很多节能项目那样被迫采用EMC模式，这会影响财务收益模型。我们虽然看重技术，但最终还是要看财务数据和商业模式。
陈晗欣：我再补充两点，还是围绕我之前说的两个重点关注方向。第一，我们自身具备技术验证能力，会在产业链内做技术验证。因此，我们会投资早期项目，关注那些产业尚未大规模应用的机会；也会在成长期布局，这时会看重财务数据和商业化能力。要知道，进入宁德时代、比亚迪等供应链体系，或是特斯拉、日本车企等海外体系，验证周期很长，一两年都算短的，这需要我们有足够耐心。所以我们会和早期投资机构合作，实现行业早期覆盖，再在合适阶段直接投资。
同时，除了技术参数，团队的复合能力很重要。从我们TPC的决策逻辑看，我们特别重视团队的国际化能力。我们是全球化布局，不只想投中国机会，更想投世界级机会，这是我们一直坚持的差异化关注点。
汪彬：我非常认同要投世界级机会。无论投资早期还是投成熟公司，我们的目标都是培育能改变能源生态格局、市值超100亿的产业重要玩家。
我们核心投资逻辑是是“沿着阻力最小方向发展”。在技术、产品、服务三大类中，我们都会重点预判阻力所在，若阻力可克服或技术路线阻力更小，就值得推进。技术方向上，比如2022年，我们判断TOPCon是市场阻力最小的技术路线，便全力投入。事实证明这一决策很正确。在产品领域，我们看重海外市场能力和对关键客户的独占力，如电网领域的独占力方面，欧美等优质电网客户的销售占比就是关键指标之一。服务领域，则倾向投资规模大、有规模效应、能自我滚雪球式发展的企业。
总之，技术看路径阻力，产品看市场和海外盈利阻力，服务看规模品牌阻力，均以 “阻力最小”为标准。
在“十五五”的未来5年，新能源有哪些演进和趋势？
汪彬：我觉得是国内有希望，国外有市场。
陈晗欣：我们在关注氢能、生物基燃料、固态电池等，这些虽尚处于早期，但未来5年一定会有明确发展模式。
曹抒阳：能源形式将更多元化，清洁能源领域尤其如此，全球市场会更融合，中国产能将更好对接全球需求。
Ashley.ZHANG：一个是电力市场将会更加精细化。另一个是我们会坚持关注替代性燃料。
