作者：吴子豪 （eToro亚洲高级分析师）
新冠肺炎疫情给全球经济带来重大冲击，各国政府纷纷推出刺激经济措施以图挽救经济。美国联邦储备委员会23日宣布重磅消息，表示将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。
实际上，自疫情在美国暴发以来，美联储已多次出台货币宽松政策支撑美国经济。目前，美联储已将联邦基金利率目标区间下调到0%至0.25%之间。此前，美联储还宣布启动7000亿美元量化宽松政策，并启动商业票据融资机制。笔者认为这可能是很多人一生之中看到央行最激进的一次行动。然而，即使当局已宣布各种刺激措施，但市场似乎不受刺激，期望发生的作用尚未出现。
经济为何刺激不起来？
在当前危机底下，财政及货币政策当然重要，更重要是公共卫生政策的实施。各地政府已公布相关政策，市场理应反弹，只不过现在仍未见经济问题解决或慢慢复苏的迹象。
当今市场仍由情绪主导，并非看GDP或失业率等经济数据，所以即使股市暴跌触发熔断，抛售潮仍未冷静下来。3月15日在联储局公布减息后，美股开市期货跌幅立即触及5%跌幅被限制价格交易，市场开盘后随即触发熔断，交易被中止。截至执笔之时，美股在两个星期内已发生4次熔断。可以预期，一日感染数字未受控，恐慌性抛售仍会持续发生。毕竟货币政策并非真正能医新冠肺炎的良药。
更糟糕的是，我们从市场讯号看到的是投资者选择提早离场，因为企业2020年的收益肯定会收缩，经济衰退似乎必定到来。就以航空业为例，全球封锁之下旅游相关行业“血流成河”，环球航空业急需2,000亿美元紧急援助，当中波音需要600亿美元援助资金，这些只是受大流行（Pandemic）影响无数企业的例子。市场暴跌及供应受阻，投资者要有心理准备将迎来经济衰退。虽然投资者考虑过当前状况已作出反应，但更让人担忧的是，这场危机何时完结仍是未知数，除非能及时研发出治疗药物。
息减无可减，忧联储局再无弹药！
另外，联储局减息的举措在当前危机下并未发挥作用。正如上文指出，航空业正值危急存亡之时，每天公布的新措施都是对旅游、酒店及观光业一次又一次打击。多国已发出旅游警示，部分更实施全球封关。当人人保持社交距离，在家工作和避免外出，透过借平钱来刺激消费的板斧似乎不太有效。
以此趋势来看，若经济在未来数周以至几个月内继续无起色，联储局将落入日本般境况、面临息减无可减的局面。由2015年至2018年辛苦累积的加息幅度在过去两星期打回原形，倘若情况再恶化，联储局已再无弹药。
漫长黑夜有尽头吗？
投资者要相信黑夜过后是黎明，但漫长黑夜有多长？新冠肺炎大流行曝露了全球卫生医疗服务的缺陷。财政及货币政策固然重要，但为了阻止病毒传播，还看各国政府能否采取更强大的公共卫生政策。即使派钱也要人民有地方花钱才行，这招只能减轻人们的财政压力，却不能消灭疫症。
纵观目前状况，仍有许多问题未有答案，不确定因素仍居多，坊间资讯多多却缺乏真正理解。肯定的是，我们正处于低点，却无从预计距离市场筑底反弹还有多久。
