矛盾李书福

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最近融资:上市公司定增|450亿人民币|2011-12-16
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复杂的多维几何体

编者按:本文来自微信公众号巨潮WAVE(ID:WAVE-BIZ),作者:老鱼儿,编辑:杨旭然,创业邦经授权发布。

“汽车狂人”李书福的疯狂之旅仍在继续。

半年布局了4家子公司上市计划,身后还有一批“吉利系”企业准备登陆资本市场;收购阿斯顿 · 马丁股份,新能源商用车子公司闯入独角兽阵营……

一系列应接不暇的大手笔,李书福在他擅长的资本运作上如鱼得水。

1997年李书福正式进入汽车行业,靠收购沃尔沃声名大噪,异军突起;此后又入股宝腾、戴姆勒、路特斯等车企,资产规模快速膨胀,已连续五年位居自主车企第一。

如今,李书福以更加频繁的大规模资本运作,期冀实现他心中“两个蓝色吉利行动”计划。

“一家企业的外在彰显,就是其执掌者性格和思想的延伸。”这句话在吉利身上显露无疑,在汽车的战略布局上,吉利似乎有大众集团的身影,只不过吉利的产品定位更加繁杂,令人眼花缭乱。

创新领域,李书福颇像埃隆·马斯克,他造手机,发射卫星,入局飞行汽车,商用航天,商用汽车……试图构建一个“人-货-场-域”+“天地空一体化”的出行集团。

“你们的问题太低级,我们应该站在全宇宙的高度思考问题。”多年前,李书福在接受采访时语出惊人。但几年的时间看下来,吉利又似乎真的是站在了全宇宙的高度在布局业务。

难以读懂的吉利,比外界所揣测得更加复杂。

01 “资本是个好东西”

“借鸡生蛋+蛋孵小鸡”

成功往往会眷顾那些胆大而又富有野心的企业家。

1997年才闯入汽车行业的吉利,其表现一直不温不火,直到2010年,以18亿美元收购沃尔沃,李书福的境遇翻天覆地。

他顺应中国经济的黄金大势,且以纵横捭阖、长袖善舞般的资本并购,接连并购或入股宝腾、戴姆勒、路特斯等世界级车企。一套组合拳下来,吉利销量随之上涨,并于2017年反超长安,此后连续5年问鼎中国自主汽车销量冠军。

这其中,资本发挥了至关重要的作用。有评论称,“一部吉利汽车发展史,藏着半部资本并购史。”这些资本运作可以比喻为“借鸡生蛋+蛋孵小鸡”。

将沃尔沃揽入吉利集团麾下后,李书福指出,“吉利是吉利,沃尔沃是沃尔沃”。并一同发布“放虎归山”战略,力图激发沃尔沃自身内生能力,重现往日雄风。

这笔交易完成后的十年间,沃尔沃汽车全球销量翻了一番,中国销量达至十年前的5倍。到今年前三季度,沃尔沃全球销量53.06万辆,同比增长17.6%;中国市场共卖出了13.26万辆,同比增长17.1%。

去年10月29日,沃尔沃在老家瑞典斯德哥尔摩证券交易所上市,如今市值为150亿美元。按此计算,11年前以小博大的18亿美元,至今投资回报率至少有7.3倍,在上市后吉利还套现30亿瑞典克朗(2.9亿美元)。

沃尔沃诞下的金蛋不仅仅是资本收益,更具价值的则是,通过与沃尔沃共建技术平台,实现吉利品牌的跃升。并购世界级车企,还能孵化新兴品牌,而这些新品牌又可以IPO上市,完成“鸡生蛋-蛋生鸡”的资本循环。

比如,吉利与沃尔沃共同开发CMA平台,借此成立领克。2017年收购英国奢侈品级跑车品牌路特斯(Lotus)51%股权,借机打造几何品牌;联姻沃尔沃诞生极星汽车,后来又创立电动车品牌极氪。

如今这些品牌已经陆续进入资本收获期:

今年6月,极星汽车借道SPAC方式赴美上市,如今市值为141亿美元;

10月底,吉利公告计划分拆极氪独立上市,已获得联交所认可,其在去年完成英特尔投资、宁德时代等5亿美元的Pre-A轮融资后,投后估值600亿元;

同一时期,吉利新能源商用车品牌远程新能源完成Pre-A轮融资,融资金额超3亿美元;

李书福投资的汽车智能化企业亿咖通科技预计年底通过SPAC在美上市,估值约38亿美元。

除了这些已上市或确定计划上市的企业外,传闻中要上市的“吉利系”企业还包括曹操出行、电动皮卡品牌雷达汽车、顶级跑车路特斯……

与此同时,吉利还有一批孵化中的企业,譬如商业卫星公司时空道宇,无人飞行器公司沃飞长空等等。

并购方面,9月底,吉利又斥资拿下超豪华品牌阿斯顿·马丁7.6%股份。资本平台方面,透过洪桥集团布局海外锂矿资源,吉利少东家李星星入主磷化工企业ST澄星。

从上游的锂矿、磷化工,到半导体和智能系统,到下游汽车制造,汽车出行,汽车金融;从飞行器,到手机、卫星发射、商业航天,李书福均有染指。

目前,吉利在出行领域几乎涵盖了所有能够想象到的细分市场,看起来有些庞杂,甚至难以被人理解。

而如果从资本层面来拆解,李书福的思路就是用一种产投或产融的思维来打造实业集团,肇始于沃尔沃的成功,到如今的一批批逐渐成熟的资本果实,形成完善的资本闭环。

02 “蓝色行动”失利之后

“我们不必为此沮丧”

在汽车江湖,自食其言的各派掌门人不在少数。

比如,王传福在2010年豪言,比亚迪要在“2015年成为中国第一,2025年成为世界第一”。而2015年比亚迪总销量只有38万辆,被吉利、长城、长安等对手远远甩在身后。

王传福因此贻笑大方,被诸多人嘲笑。

北汽徐和谊则是提出过“卫蓝计划”,预计2020年新能源汽车销量达到50万辆;长安提出纯电、混动并行的“518计划”;奇瑞2020年新能源车销量达到20万辆……

相比而言,吉利曾设定的目标和最终的成绩,差得实在太过离谱。2015年,吉利祭出“蓝色吉利行动”——2020年,新能源汽车销量占比要达到九成以上,其中混动占比65%,纯电35%。用5年时间,完成从传统车企到新能源车企的彻底转型。

2020年,吉利汽车年销量达到132万辆,新能源产品总销量6.8万辆,同比上一年还下滑了40%,占比只有5%。时至今日,吉利的上述目标仍未实现,今年前10月,吉利新能源汽车销量占比不到24%。

“蓝色吉利行动”宣告失败,李书福将原因归结为历史时机、战略条件的外部环境不成熟。“这样的失败例子比比皆是。中国车企中有,在欧、美、日、韩车企中也有,我们不必为此沮丧。”

诚然,新能车的风口直到2021年才开始真正爆发,但90%的新能车销量目标着实过于激进。而且如此重要的战略规划,肯定经过高层的反复论证,且得到一把手李书福的首肯,才得以对外公布。最终的结果与目标却如此悬殊,不得不让人质疑吉利战略的严谨性,以及对行业大势预判的能力。

从吉利这些年的战略变化,也能看到一个内心复杂且矛盾的李书福。比如在“蓝色行动”计划失利后,他又指出传统车企不是诺基亚,传统汽车与电动汽车将在未来相当长一段时间内共存。

去年的一次讲话中,李书福又发布了新的“两个蓝色吉利行动计划”:一是主攻节能与新能源汽车;二是发展纯电动智能汽车,创建全新的纯电动汽车品牌。

2018年北京车展期间,他怒怼造车新势力:“互联网公司造车就是一天到晚在瞎忽悠老百姓。有些企业之所以‘造车’,意在资本市场上圈钱。”

而时至今日,吉利收购魅族,李书福还以个人名义创立亿咖通等智能车联网企业,大笔押注汽车智能化赛道。虽然他一度并不认可新势力车企,但当下无论哪种路线,都有殊途同归之感,李书福显然对此有着深刻准确的认知。

如今,吉利旗下几何、极星、睿蓝等新品牌还在蓄势期,极氪凭借差异化的产品体验奋起直追,今年表现亮眼。

整体上看,李书福的“蓝色计划”本身并非错误,而是似乎到2022年才走入正轨。

03 全面押注VS孤注一掷

两种“规模优势”

“全球汽车产业最终存活下来的不会太多,只有规模企业才能生存下来。”

借鉴了大众、丰田、福特等车企的百年发展史,李书福认为只有规模型车企才能在激烈的竞争中活下来。

当前,汽车产业迎来电动化的历史性变革,电动车替代燃油车,新生力量替代传统车企的趋势愈演愈烈。在李书福看来,汽车产业革命已经开始“暴动”,但传统汽车与电动汽车将在未来相当长一段时间内共存。

李书福相比其他汽车大佬更强调“油电共存”

造车新势力们认为,未来是“软件定义汽车”的天下,汽车产业的商业底座将彻底重塑,未来决定汽车核心竞争力的,不再是马力的大小,机械的好坏,而是以智能化为核心的软件系统。这也是新势力试图颠覆汽车产业的一大理由。

而李书福则认为,造车新势力并非苹果,而传统车企也不是诺基亚,汽车产业变革不会重走智能手机替代传统手机的老路。“软件定义汽车,既适用电动汽车,也适用传统汽车,传统汽车也可以智能化”。

李书福认可电动化的趋势,但似乎也不甘心舍弃传统汽车领域积累的优势,因此吉利在向新能源进军的同时,也保留了传统汽车的“尾巴”;而在新能源领域,吉利则是全线进攻,布局插电、油电、纯电、换电、增程式等等技术路线。

相对应的则是比亚迪和特斯拉,砍掉燃油车的比亚迪急速飞驰。今年以来,每月销量,都可以“以一打十”,而且比亚迪单月销量甚至超过了一汽大众,以如此高速的增长,今年比亚迪也极有可能位居中国市场销量第一。

比亚迪和特斯拉的爆红证明,无论传统车企转型电动车,还是新势力企业,都可以迅速具备李书福口中的“规模优势”。

而且,和吉利的全面押注不同,比亚迪凭借自研DM-i系统、刀片电池、汽车芯片等,获得市场认可。

而吉利以“买买买”的资本运作,为自有品牌加持的策略还需要进一步验证——这些品牌中有不少还没有经历过完整且残酷的淘汰赛。例如,领克创立时凭借沃尔沃的助力、SPA平台技术,领克01上市后一车难求;但随着PHEV、EMP、DM-i等混动技术到来,沃尔沃给予领克的光环愈发暗淡,销量持续下滑,今年前10月,销量下滑了17%。

领克汽车的风头正逐渐被兄弟品牌极氪取代

全面押注式的尝试,和一个品牌的孤注一掷,都有可能获得经营上的成功。毕竟中国的汽车市场足够庞大,容得下两种模式的共存。

但难以避免的,(预期中的)五个八个百亿美元市值的品牌矩阵,和一个千亿美元市值品牌两条路线谁优谁劣,总会被反反复复地拿出来讨论、对比。

04 写在最后

如今的吉利,就像一个大而全,新而旧,复杂无比的多维几何体。这俨然是李书福复杂内心的外在体现:

有面向未来去冒险的冲动和野心,但又不愿舍弃旧时代的荣光;

明确了以新能源汽车为发展方向,却又对传统汽车业务的成熟和良好局面感到认同;

依赖各式各样的资本运作,但众所周知这是充满风险的赌注;

他建造起以汽车为基础的庞大“产业帝国”,但其实几乎所有鸡蛋都放在了同一个篮子里。

在汽车产业历史性的十字路口,马斯克和王传福更多在依仗技术的力量,但李书福和吉利更多是在依靠着资本运作和燃油车的传统路径。燃油车是其更加深厚的根基所在,也许资本的力量会让他更加成功,但这样的成功,是否是他心中那个“真正意义上的成功”?

更直白一点来说,通过资本运作和燃油车业务获得的成功,是否会是那个他所推崇的“宇宙的高度”?

恐怕只有李书福自己知道答案,也只有他自己可以定义这个问题。

本文为专栏作者授权创业邦发表,版权归原作者所有。文章系作者个人观点,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

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