风停了,孙正义的手臂上还擎着一只风筝

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现在半导体行业并未来风,而孙正义在投资失败后转身专注ARM业务,如同手臂(arm)上擎着一只风筝。他在等风,但风没有来,如果来了,孙正义放出去的风筝下场可能会更惨。

编者按:本文来自微信公众号 秦朔朋友圈(ID:qspyq2015),作者:陈刚,创业邦经授权转载

曾几何时,看到一段风传的马云语录:“风来的时候猪都会飞,所以很多人天天在找风。其实风来了,猪都会飞,但是风过去了,摔死的都是猪。”

在2022年8月8日的企业财务报告会上,宣布当季亏损31627亿日元(约合1640亿人民币),加上上季的亏损已经总共亏损了5万亿日元(约合2600亿人民币),孙正义说,“我感到非常的羞耻,要沉痛地引以为戒”。

孙正义是否能在无风中再度起飞?他将重点放在了半导体上,要在半导体领域大展宏图,是否可以一雪前耻?

IT平台及半导体产业的新变化

8月8日的会上,孙正义在谈完3.2万亿日元的亏损后,说了以下两段话:“在做完今天的说明后,我想和各位说,今后一段时间这是最后一次了。”台下的人听懂了,孙是表明要离开一线的意思。

过去很多年,软银也有巨亏的时候,但孙不论多么尴尬,都坚强地站在说明会的舞台上,直面企业的亏损,从未用过“最后”这个词。

孙以后去做什么?他接着说:

“现在,在ARM(安谋半导体)技术的深层次上,在事业计划的深层次上,我每天从早到晚直接埋头于相关工作中。”他说的是,将全部精力用在了ARM业务上,从投资转向了实业。

但是在孙说这些话的时候,国际社会发生了两个巨大的转变——

1、半导体事业在日本已经失败过一次,现在重打鼓另开张,不一定能挽回一局。

现在,世界主要国家都在抢攻半导体市场,似乎半导体风潮就要吹遍全球。但此时日本国家正在强化经济安全保障方面的法律规范,法律明确规定,日本生产的高精细半导体芯片不得销售给中国,而中国是世界最大的半导体市场。

ARM的业务便是能够扩大,也不能和中国挂上关系。走欧美、东盟的路子同样不通,欧洲、东南亚市场不及中国的三分之一。此外,美国在生产比日本更为高精尖的芯片。

日本国内市场情况同样不妙:在手机、自动驾驶、5G基站、数据库及工业互联网上,对高级芯片没有什么需求。最终孙所专注的半导体,不管是有风还是没风,都只是一只放不出去的风筝。

2、孙正义过去能够成功,在于先于世界各国,看到了IT平台将要发生井喷,提前进行了投资。

不论是日本雅虎,还是中国阿里巴巴,从上个世纪90年代开始,IT平台的兴起,让这种商务模式特别容易获得成功,但到了2010年以后,IT平台进入到了垄断时期,创新势头已然过去,一些细分领域依旧有改良的空间,但算不上创新,也进入不了垄断状态,IT平台上已经很难获得新的成功。

孙本来有机会在日本雅虎超越美国雅虎后,将其建设成为一个跨国界的IT平台,但他只是个投资者,并未真的去经营这个平台,很快,雅虎日本被美国及中国的IT平台超越。

孙投资了阿里巴巴,也未参与阿里巴巴的经营,他的成功是投资的成功,他本人并未成为亚马逊贝索斯、苹果乔布斯、阿里巴巴马云那样的人物,日本也出不了那样的企业家。

现在,孙从投资者要转为专注半导体生产的企业家,但他过去从未做过实业,今后可能也很难在实业上成功,至少日本的经济安保体制不会让孙轻易成功。

孙在IT平台上的投资除中国外满盘皆输

想再多说几句孙正义在IT平台上的投资。

IT平台的成功,一定是直接经营上的成功,绝非投资的成功。不论是美国的GAFA,还是中国的BAT,投资者对IT平台的直接经营保证了平台的成长壮大,而且也只有中国和美国企业,在国内及国际上具有超强的影响力,包括欧洲日本国家在内,几乎找不到一个能够超越中美企业的IT平台。

孙正义对IT平台独具慧眼,投资并经营了雅虎日本,投资了阿里巴巴。但他过早地放弃对雅虎的经营,最终让雅虎落入谷歌口中。没有了经营的IT平台,最终不能保证孙在事业上的稳定进取。

1996年,谷歌创始人拉里·佩奇、谢尔盖·布林还在斯坦福大学思考如何构建更加便捷的搜索引擎的时候,孙正义麾下的软银已经在日本成立了和美国雅虎合资的公司“雅虎日本”,而且具有电子邮箱、搜索等IT平台的初步功能。现在Z持股公司掌控着软银,Z持股公司的总资产为6.7万亿日元(截止到2021年3月底,约3500亿人民币),在日本已经是超大企业。但是于后起之秀谷歌比,谷歌到了2022年第3季度,总资产为3582亿美元(约25400亿人民币),是Z持股的7倍以上。

人们在日本看到的是这样一种现象——1996年雅虎日本成立后,普通日本消费者能够使用的免费邮箱只有雅虎邮箱,搜索也只能使用雅虎日本。之后逐步有日本的其他企业进入市场与雅虎日本竞争,但大部分人还是习惯使用雅虎。到了2010年以后,雅虎引擎开始和谷歌联动,经过10年的时间,目前日本最大的搜索引擎已经转变为谷歌,市场占有率大致为98%。

为何将最有影响力的搜索引擎拱手转给谷歌?2016年7月26日《华尔街日报》报道说:

“现在,谷歌母公司Alphabet的市值为5160亿美元,在世界排名第二。相比之下,雅虎在去年(2015年)的纯亏损为43.6亿美元,今年7月25日,雅虎与美国通讯企业威瑞森通信公司(Verizon Communications Inc.)达成协议,将企业以48亿美元的价格出售给后者。”

从字面上看,亏损的雅虎在去掉债务后,到手的资金大致为4.4亿美元。最终孙正义在雅虎项目上得到多少盈余,日本、美国的媒体均未做报道。

好在孙在阿里巴巴的投资确实让他赚到了真金白银。日本《要素(FACTA)》月刊,2022年10月号上,刊登了原《日本经济新闻》记者大西康之的文章“可怜孙正义,65岁命悬一线”。文中写道:

“孙正义自己是这样解释的,2022年4~6月,美国纳斯达克的平均股价下调了22%,软银愿景基金(SVF)持有的股票则下跌了31%。其中2020年第三季度保有的阿里巴巴股价,当时为294美元,但现在已经只有90美元,为过去的三分之一。去年(2021年)7月我们保有12.4万亿日元的阿里巴巴股票,但到了今年7月只剩下4.5万亿日元的残值了。”

孙正义的话里有两个含义:

第一,和雅虎巨亏不同,他投资的阿里巴巴还是让企业赚到了大钱,当时的慧眼,成为今天拯救软银、解救孙本人的关键。

第二,也还是和雅虎不同,阿里巴巴那里,孙并未插手,所以还能挣到万亿日元以上的盈余。如果一开始像雅虎那样,孙直接插手的话,估计也早就落得拍卖的境地了。

从孙投资的项目看,除了雅虎和阿里巴巴外,能赚钱的还真的没几个。孙在2022年8月8日的投资说明会上就说:

“我投资了美国的(共享办公企业)WeWork,也投资了(美国智慧居家和智慧建筑解决方案提供商)Katerra,还投资了(英国供应链金融公司)Greensill,这些公司的名字一出现在我脑海中,就让我感到羞耻,无地自容。”

孙对这三家企业的投资给软银带来了巨大的亏损。2022年4~6月(第二季度),软银集团的总亏损为3.1627万亿日元。就是把软银手里阿里巴巴的股票全部卖掉也所剩无几。到了这个时候,孙的投资几乎满盘皆输,在大西康之记者看来,他仅仅是个“可怜的孙正义”了。

但孙正义本人并未气馁,他还有ARM,他要在半导体市场上专心一意地做事业,获得新的成功。

ARM能保证孙正义东山再起吗?

孙正义在2016年出资3.3万亿日元并购了英国半导体企业ARM。

和对雅虎的投资一样,孙正义并购下ARM后,并未真正进入到企业内部去发展壮大相关业务,如果有合适的并购者的话,孙随时可以卖掉这家企业。

2020年孙希望以4.6万亿日元(当时折合400亿美元)将ARM出售给英伟达,但最终受政府限制,软银与英伟达未能达成合意,孙甘心只赚1.3万亿日元的计划未成。

到了2022年,能够看到的是,孙去韩国,希望和三星等企业在半导体方面合作,但同样未看到孙与三星之间的具体合作内容。

在倒手不能、合作无果的情况下,孙又遭遇了空前的企业亏损,在可见的未来,将埋头做ARM业务,其前景同样暗淡。

整个2022年,日本国家一直在加速经济上与中国脱钩的“经济安全保障推进法”的立法,目前该法已经在国会获得通过,从2023年3月开始逐步实施。

从经常刊登炒作中日对立文章的《朝日新闻》、经常刊登主张严格地与中国在高科技方面脱钩的《日本经济新闻》的报道看,经济安保的对象国只有一个,那就是中国。

尤其在半导体方面要彻底与中国脱钩,不准许任何与高端半导体芯片相关的产品、设备与中国建立联系。在高科技方面实现中日脱钩,这是日本舆论的主流,是日本国家经济政策的重点。

国际上美国、日本政府加速了对半导体实业的资助,大量政府资金进入到了半导体行业中,而国际经济在2023年将处于收缩状态,各产业对半导体的需求减弱,高端半导体芯片的市场将更为收缩,普通半导体芯片的厂家主要在中国。

美日半导体企业如果今后投产,则面临在高端市场上缺少用户,在普通市场上缺少生产能力的尴尬境地。

此外还面临着一个难以解决的问题,那就是芯片不能出口到最大的市场——中国,显然产品造价高,更新换代慢,在满足用户要求上应对能力差。投资家孙正义过去对实业没有兴趣,也没有积累经验,今后想在ARM业务上取得成功,这该更加困难。

不论宏观政策,还是个人经验,孙正义老矣。现在半导体行业并未来风,而孙正义在投资失败后转身专注ARM业务,如同手臂(arm)上擎着一只风筝。他在等风,但风没有来,如果来了,孙正义放出去的风筝下场可能会更惨。

  • 作者:长三角区域城市观察者、公众号“三土城市笔记”主理人。

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