编者按：本文来源于金融外参（ID：jrwaican），作者王佳龙，创业邦经授权转载。
6月8日，香港证券交易发布了京东的股票公开发售申请书，当日上午9点正式开始发售京东的股票。面向二级市场开放的交易时间，为6月18日上午9点。
京东在香港上市的时间，恰好是京东举办以自己为主场的618活动期间，也就是6月18日。港交所上市和618两个热度话题的碰撞，让这届特殊的618带给京东带来前所未有的热度和影响力。
2004年京东举行第一个618活动至今，618已经成为京东内部的标致性活动。今年的618活动中，各电商巨头争夺市场的势头更加激烈，阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁这些电商企业先后推出百亿补贴活动，来吸引消费者下单剁手。
而受疫情影响，生鲜、电子游戏等消费产品需求激增，但疫情造成的物流阻碍、消费整体下滑的颓势也让电商企业受到了一定影响。而在疫情缓解后，电商企业们苦苦等待的报复性消费也没有出现。
在外部条件不利的情况下，京东又在618电商节推出百亿补贴、千亿优惠、百亿消费券的活动，让其2019年表现尚好的资金流又开始吃紧。一边是百亿补贴、千亿优惠，另一边又是上市融资。这让外界对其举动如同丈二和尚摸不着头脑，京东究竟想干什么？
其实换个角度就不难理解了。国内电商三家鼎立，阿里占据半壁江山，实力最强；拼多多穷追猛堵，发展迅猛，京东夹在中间不温不火，很是吃力。随着时间的推移，拼多多大有并驾齐驱之势，阿里依旧稳坐头牌，甚至在扩大与它之间的差距。京东位置尴尬，不得不思考如何更进一步。
今年情况特殊，但今年电商市场的竞争要比往年激烈得多，阿里巴巴、拼多多也在618电商节加大补贴力度，与京东对垒。京东之所以在这次电商大促中拿出这样的大手笔补贴，多少有些背水一战的悲壮意味，更有被新老巨头围困的无奈和恐慌因素蕴含其中。
京东港股上市的推力与拉力
2014年5月22日，京东在美国纳斯达克上市，成为国内第一家在美国上市的大型综合电子商务公司。美股发行当日，京东股票的发行价为每股19美元，而截止昨日收盘京东的股价已经达到每股59.17美元，涨了近3倍。在业务方面，京东也从当时主营的电子商务业务发展为融金融、物流、电商等多业务于一体的综合性互联网巨头。
但京东在美国上市也是迫不得已。当时国内企业A股主板和中小板要求3个会计年净利润达到3千万元，创业板要求近两年净利润达到1千万元，那时候的京东显然并不具备这样的条件。相比之下，纳斯达克宽进严出，较为成熟的资本市场更适合京东上市的需求。
不过，2018年4月港交所（香港证券交易所）政策改革后，形成了国内企业赴港上市的热潮，京东创始人刘强东也曾透露有意愿回归港股。港交所的这次改革，放开了股权构架限制，并允许已在美股上市的公司赴港二次上市。
在改革后的新政策吸引下，阿里巴巴在2019年11月正式回归港股。此后，中概股回归热潮越炒越热，港股改革成了京东回港上市的拉力。
与此同时，2020年4月初，瑞幸财务造假事件爆出后，中概股陷入信任危机，股价大幅跌落。随后不久，网易、京东携手赴港上市的消息传得沸沸扬扬，但网易、京东方面均未作出回应。
6月8日，香港交易所发布了京东上市申请书，京东赴港上市的消息算是“尘埃落定”，中概股危机成了京东回归港股的最大推力。
中概股危机余震，对于疫情下业绩承压的京东来说，其冲击力可想而知。上市募资缓解压力，也是必然。
上市成财务减压良药
京东2019年财报显示，全年净利润达121.84亿元。但在2018年，京东净亏损28.1亿元。美股上市6年来，京东已经连续亏损了5年，仅2019年实现盈利。
长期亏损下，京东的业绩必然承压。而2020的疫情，虽然给了京东缓冲的机会，但这并不足以缓解其当前面临的压力。2020年第一季度，京东营收达1462亿元，较去年同期增长了20.7%，净利润11亿元，着实亮眼。
但疫情对其冲击则更大。疫情下国民经济受到影响，人均收入减少，消费需求也随之骤减。据国家统计局数据，国内市场消费产品总额较去年第一季度下降了20.5%。市场需求锐减，京东想要保持2020年第一季度的业绩增长，会面临很大挑战。
市场需求紧缩，企业的现金流自然会受到影响。而这个时候选择赴港上市融资，对京东缓解财务压力会有一定帮助。再者，近期又恰逢京东618主场活动，赴港上市也必然能为京东吸引更多用户关注。
这届618电商节，京东在压力下仍大力举办活动，和阿里巴巴、拼多多争夺市场，可见京东不甘落后想要更进一步的雄心。
618上市背后的焦虑与反击
电商零售市场三分天下，阿里占比过半。据市场调查数据，阿里巴巴在零售行业占据市场份额为58.2%。京东为16.3%，拼多多为5.2%。京东和阿里巴巴的市场份额相差41.9%，相差将近3倍。
据2020年财报，阿里巴巴旗下的淘宝3月的MAU（活跃用户）为8.46亿，京东为3.87亿。相对于2019年GMV（成交总额）数据，淘宝天猫增长了8620亿，京东增长3900亿，拼多多增长5350亿。
从数据对比不难看出，阿里巴巴稳坐国内电商行业第一把交椅，京东则是“万年老二”的位置，而排在第三的拼多多也在迅速成长，京东处在中间的位置面临着不小的压力。
而此时国内资本市场条件放宽的情况下，趁着618活动在香港上市就募资就成了最佳的时机。多年来被阿里挤压，而今又被拼多多追赶的京东不得不使出浑身解数来反击，即使不能追上阿里至少缩小与之差距，对拼多多则继续跟随做百亿补贴继续死战。而这些都需要“钱粮”，上市募资补充弹药，就成了必然选择。
在京东618活动中，6月18日当日是活动的最高潮，京东股票开放交易的时间又恰好是同一天，其中包含了很高的话题性。
618和京东之间几乎可以用等号连接，而作为国内电商巨头，赴港上市必然会吸引大量的投资者，而且京东已经实现盈利，为投资者们看好。京东把618和港股上市关联起来，其话题性就会多倍提升。
可以看出，今年的618，京东是趁着港股上市的机会，在活动中和阿里巴巴、拼多多继续争夺市场。这让今年的电商市场，要比往年火药味浓得多。
电商大战，谁是最终王者尚未可知
受疫情影响，今年的电商大战比往年激烈得多。国美、阿里巴巴、苏宁、拼多多等电商企业纷纷入场，推出百亿补贴、百亿消费券等活动，吸引用户在自己的平台消费。
京东在推出百亿补贴后，苏宁就宣布了“J-10%”计划，宣布家电在内的多种产品，苏宁都比京东价格低10%；阿里巴巴除推出百亿补贴外，在6月6日邀请演员刘涛为618活动直播带货，并在活动期间请汪涵、吴亦凡等300多位明星助阵，和京东展开正面竞争。
相较于阿里巴巴，京东花费大量的资金请明星直播带货，显然不现实。这场电商大战中，京东优势还在于技术和物流。京东自2007年开始投入物流组建，实现了仓储、运输、配送、客服、售后一体化技术服务，也得到了客户配送快、服务好的口碑。
物流运输的实力，为京东在这场电商大战中增添了助力。但在这场电商大战中，京东能取得怎样的成绩还未可知。
而在愈演愈烈电商大战的背后，是疫情下经济下滑、消费需求骤减的零售行情。虽然国内电商用户2019年已经突破7亿，但2020年疫情对电商市场的冲击过于强力，这个数字还能否保持仍然是大大的问号。据调研数据显示，有超过69%的电商商家都反映自家的营收锐减，大促销能否帮助商家营收上一层楼犹未可知。
市场行情不利，电商企业更要抓紧618、双11两次最好的营销机会去奋力拼杀，因为这将决定电商企业下半年能否过“好日子”。
虽然618是京东的主场，但是电商企业竞争激烈，这场618电商大战，谁笑到最后还仍未可知。
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