爱奇艺还能舍命狂奔几年?

眼下,爱奇艺正在失血过多引发的焦虑中进退两难。

编者按:本文来自未来商业观察(ID:futureob),作者方远,创业邦经授权转载。

被空头WolfPack狙击4个月后,爱奇艺又被美国证券交易委员会(SEC)找上门。

上周五,爱奇艺在发布今年Q2财报时称,SEC要求公司提供2018年1月份以来的财务记录,目前正在配合调查中。

尽管爱奇艺为了减少负面影响,选择发财报时来公布被调查消息。但消息一出,爱奇艺股价一度大跌近20%,最终止跌于11.16%,报收19.26元/股。

美国证券市场一向以监管严苛著称,SEC找上爱奇艺并不意外。此前和爱奇艺一样被放冷枪的跟谁学,上周五股价也一度下跌16%,极有可能也正被SEC“光顾”。

今年2月份,瑞幸财务造假大自爆,为中概股企业引来做空猎手们围攻。美股市场对外监管政策不断缩紧,中概股企业开始踏上回家的路。

有消息称,爱奇艺近日正在与瑞信商讨可能在香港二次上市的事宜。对此爱奇艺回应称不予置评。这就意味着,爱奇艺也动了卷土重来之心。

对于爱奇艺来说,二次上市的确可能会使其估值变高、股票流通性变强、更好找融资,但却难以解决爱奇艺长期以来的根本性问题:烧钱快,盈利难。

而眼下,爱奇艺正在失血过多引发的焦虑中进退两难。


01 流血狂奔


在爱奇艺过去的十年里,百度一直是那个无法绕开的关键角色。

2010年,国内视频网站尚处于画质堪忧,盗版猖獗的年代,大多数视频网站还靠抓取盗版影视作品为生。

那一年,酷6视频刚被盛大收购,在纳斯达克挂了牌;乐视上了国内创业板;优酷土豆还没合并;还有人在PPS上免费看央视春晚直播。

正是在这版权意识尚未觉醒,老牌视频网站已经完成资本布局的一年。百度出钱,龚宇出人,主打高清正版视频的网站奇艺(后品牌升级为爱奇艺)杀了出来,每年仅影视购买就要花费上千万。

2011年,奇艺上线8个月后,由奇艺董事长李彦宏亲自公布,其月度用户覆盖过亿。这也是爱奇艺首次出现在百度年报里。

爱奇艺这条鲶鱼的入场,使得长视频赛道战况升级为背后的资本布局,同时也拉开了版权大战的序幕。

爱奇艺问世10个月后,腾讯的“亲儿子”腾讯视频诞生,次年阿里的“亲女儿”优酷与土豆结为连理。百度先以认购、收购方式成为爱奇艺最大股东,又斥资3.7亿美元招安PPS,扩充爱奇艺阵营,后又为爱奇艺拉来小米这一投资人。

彼时,由BAT、乐视为主导的四方称霸局面形成,长视频赛道自此进入一场版权烧钱大战。在行业漫长的厮杀下,爱奇艺始终都是百度财报里的那个流血点。

2015年,李彦宏和龚宇尝试把爱奇艺私有化,不仅能解决百度财报中的爱奇艺包袱问题,还能使爱奇艺在烧钱模式下到公开市场补充资金。然而,政策环境的突变,却让这次私有化无疾而终。

自2017年开始,爱奇艺平均每个季度净亏损额几乎都在20亿元上下。眼看着亏损窟窿越来越大,爱奇艺无奈之下在2018年流血上市,寻求资本“输血”。

如今,爱奇艺已经在美敲钟两年,狂奔十年,依然没有摆脱亏损魔咒。

最近刚刚公布的2020年Q2财报显示,爱奇艺第二季度总营收达到74亿元人民币,同比增长4%。净亏损14亿元,去年同期净亏损为23亿元。

尽管亏损同比收窄39%,但今年上半年,其净亏损累计达到43亿元,较2019年同期净亏损扩大4.5%。而爱奇艺在2019年,全年净亏损高达91亿元。

爱奇艺还能流血狂奔几年?


02 涨价两难


“太低了,不能覆盖内容成本。”

二季报出炉后,爱奇艺想止血的心情变得急迫起来,在龚宇以及一众高管眼中,会员费涨价是爱奇艺当前收窄出血口的最可行手段。

付费会员和在线广告一直都是爱奇艺的营收支柱。爱奇艺Q2总营收为74亿元,其中仅会员服务就贡献近40亿元,在线广告收入为16亿元,实现内容发行收入8.61亿元。

自从2019年下半年开始,爱奇艺的订阅会员数已经出现增长乏力状态。目前爱奇艺订阅会员规模为1.05亿,第二季度在订阅会员方面只实现2%的同比增长,而比起一季度财报中的会员数1.19亿,不增反降。

这就意味着,爱奇艺的订阅会员数已经临近天花板,想要创收,就只能从会员费下手。

目前爱奇艺黄金会员定价为19.8元/月,还是9年前的定价。试想爱奇艺会员涨价1元,以目前1.05亿订阅会员的规模来看,那么至少会为爱奇艺带来上亿营收增长。

这1元钱真的就那么难涨吗?爱奇艺9年没能涨价已经给了答案。

爱奇艺所处的行业本身就是一条异常血腥而残酷的赛道。早期市场盗版泛滥,即便到今天版权也没有成为各大视频网站的绝对护城河。而仅靠砸钱争版权抢过来的用户,又没有过高的忠诚度。

去年,爱奇艺、腾讯视频推出“超前点播”换来用户骂声一片。尽管超前点播是视频网站们好不容易才找到的一方止血良药,但在用户眼里就是平台拿着独家版权在变相要钱。

今年5月,爱奇艺再推囊括“超前点播”等权益的“星钻VIP会员”。《未来商业观察》发现,目前优爱腾三家的VIP会员路数大致相同。

定价上,在年季月费的基础上,推出连续自动续费套餐,以降低月均费用吸引用户。而在普通VIP之上,三家都推出超级VIP服务。

腾讯视频的超级影视VIP和优酷的酷喵VIP,都针对使用场景做增值服务,而爱奇艺选择把超前点播与星钻VIP捆绑销售,市场效果如何还有待观望。


03时间紧迫


如今,留给爱奇艺的时间已然不多。

长视频赛道多了一个叫B站的新玩家,带着其先天独到的“UP主”UGC光环,在视频内容社区开辟出绝对的护城河。

不久前,B站将“SS级”自制综艺《说唱新世代》提上录制日程,要与优爱腾争做视频网站一哥的野心不言而喻。而短视频赛道的“快抖”双雄也在蠢蠢欲动,陆续开放测试长视频发布功能,抢占用户时间。


面对这些后起之秀的挑战,还在版权大战中整个头破血流的优爱腾,想摆脱流血魔咒,要么停战熄火,要么另辟蹊径。

今年6月,有消息称腾讯计划收购爱奇艺,后经《财经》确认,百度和腾讯双方确实有接触,但这笔收购案还远未到落定的时候,因此双方均表示不予置评。

对于爱奇艺来说,卖身腾讯或许比二次上市更能解决其根源问题。爱奇艺和腾讯成为一家人,意味着版权以及渠道资源共享,这将直接改变现有三国鼎立的市场格局。

爱奇艺和腾讯视频能够将省下来的版权成本,转投入内容制作上。而背后的腾讯和百度,一个能够制霸行业,一个能够甩掉包袱。

但即便是达成收购,同样需要时间,毕竟收购是一个非常复杂的过程,需要敲定各种细节。

因此爱奇艺想在短时间内打破僵局,还要靠自我突围。

当下来看,自制爆款内容是爱奇艺胜算最大的押注。

2017年爱奇艺推出的现象级网综《中国有嘻哈》,单广告收入一项,就让爱奇艺赚回了制作成本。一档爆款网综意味着背后一系列的商业价值可待挖掘。

作为主打PGC视频内容的三座大山之一,爱奇艺在原创内容上有着先天优势。近年来,爱奇艺以“原创+”布局自制内容版块,在网综、网剧、网络大电影上成功制造出多个爆款IP。

如不久前在朋友圈走红的12集短剧《隐秘的角落》,虽然单集成本高,但周期短、广告位置多,拉动会员增长能力强,具备更高的投资回报率。

然而,爱奇艺想开辟自制内容护城河,就少不了真金白银的持续投入。财报显示,第二季度爱奇艺的内容成本已高达51亿元。这对于想尽快止血的爱奇艺来说,显然是个艰难的抉择。

如果会员费能够成功涨价,或许还能让爱奇艺暂时喘口气。但问题在于,用户眼里爱奇艺的会员值不值那个价。

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