编者按：本文来自微信公众号互联网怪盗团（ID： TMTphantom），作者团长裴培，创业邦经授权转载。
今天午饭时间刚过，我的朋友圈又被一条“A股行业研究员鄙视链”的文章刷爆了。看个标题我就知道，肯定是讽刺传媒研究员的。看到最后果不其然，大传媒行业又一次（为什么要加个又字？）唱了个压轴戏，承包了全部笑点，扮演了万年不变的超级捧哏角色。
白酒研究员是一等人，茅台永远涨，酱香是科技之光；你不服可以，有本事你就别买白酒股，大家都看得到你连续跑输大盘失业的下场。
新能源、医药研究员是二等人，市场特别关注，但是很难研究清楚，所以更需要专业意见，而且隔三差五给你送个小牛股。
电子、计算机、通信、军工研究员是三等人，有时候有行情，有时候没行情，但是一年到头总归会有行情，吃不饱也饿不死，相当于娱乐圈的小明星。
农业、金融、零售、周期性（钢铁煤炭有色机械）、纺织服装研究员是四等人，大部分时候没啥存在感，偶尔也会被人想起，每隔几年轮到一次走红还是可以的。
传媒研究员不算人，主要负责搞笑，以及被上述所有行业研究员、基金经理、广大股民取笑。
台下有观众提出了反对意见：传媒行业固然不算人，但是社会服务（听名字就不太正经）、造纸轻工（听名字就不知所云）行业也不算人，也属于多年无行情、无牛股、无公众关注度的三无行业。凭什么就拉传媒一个出来公开处刑？要砍头大家一起砍头，开除球籍的路上也好多几个伴嘛。
（到底是一个笑点还是三个笑点，你说呢？）
本怪盗团要严肃对这位观众说一句：你OUT了。传媒行业哪里配跟社会服务、造纸轻工比！这简直跟拿武磊跟梅西比一样荒谬。
社会服务行业有一个别称，叫做“教育行业”。教育，你懂吗？幼升小、小升初、中考、高考、学区房，这些专题研究全部属于教育行业。基金经理可以不买教育股，但是他们的孩子不上学吗？不升学吗？教育行业带小升初专家路演时的盛况你见过吗？会议室里挤得连苍蝇都飞不进去。
造纸轻工行业听起来没什么意思，但是人家还覆盖美妆，顺带还覆盖医美，顺带还覆盖盲盒……什么热门就吃什么，跟“轻工”沾边的热门概念多了，我还见过覆盖博彩概念的轻工研究员呢。每半年吃一个新概念，人家能吃到地老天荒、买八套学区房退休。
看来看去，就是传媒行业最苦逼、最无趣、最没有存在感。传媒行业上一次热门还是2015年的事情，那时候不但有著名妖股乐视网，还有一堆影视股、游戏股、广告股、VR股，哪个都是机构投资者的心头大爱。那年头，周期性行业研究员纷纷转行覆盖传媒，经常闹出同一家机构好几个研究员同时要求覆盖传媒的“打架事件”。现在听起来好像天方夜谭。
2015年下半年传媒崩盘了，大家觉得无所谓，明年肯定会回来的，休息是为了更好地前进。
2016年传媒行业跑了倒数第一（还是第二，反正都差不多），大家觉得无所谓，明年肯定会反弹的，挤出水分更健康。
2017年传媒行业又跑了倒数第一（还是第二，反正都差不多），大家觉得很好啊，又不是没见过持续两年的熊市，压得越狠，反弹就越强。
2018年传媒行业又跑了倒数第一（还是第二，反正都差不多），大家……
2019年传媒行业跑了倒数第几？哎呀，传媒这个板块居然还存在啊，大家还以为早就取消了呢。
整个传媒行业，其实只有三只股票最受市场关注：东方财富、分众传媒、芒果超媒。问题在于，这三个热门股的市值加起来也才5000亿人民币，勉强达到贵州茅台的四分之一、中国平安的三分之一，跟金龙鱼的市值差不多。这就尴尬了……
注意，上述寥寥几个热门股当中，东方财富还经常被金融、计算机研究员哄抢，传媒研究员一般都抢不过。失去了东方财富的传媒行业，在边缘化的沼泽里越陷越深，眼看就要没过头顶了。
差点忘了，游戏板块也是A股传媒行业的一个“热门细分板块”，而且是唯一还算热门的细分板块。A股至少有三四十家游戏公司（与游戏沾边的都算），但是有市场关注度、有机构持仓的大致也就5-7家，例如三七互娱、完美世界、吉比特，等等。这些“市场关注的游戏公司”的市值加起来也只有约3000亿人民币，相当于泸州老窖一家公司的市值，略低于格力电器一家公司的市值。
你现在知道为什么传媒行业是一个段子，传媒研究员负责搞笑了。
（茶余饭后怎能少了传媒行业这个笑话呢？）
传媒行业内部的其他细分板块？幻觉，不存在的！至少从2016年开始就不存在了。作为一个（前任）传媒首席分析师，本怪盗团来分析一下：
广告板块是存在的，但有且仅有分众传媒一家公司，过去如此，将来也是如此。
电影板块曾经是存在的，2018年以来有所复苏，可惜又被2020年的“影院关门炸弹”炸的灰飞烟灭，彻底宣布抢救无效了。
剧集板块既存在又不存在，取决于你是否将芒果超媒定义为剧集公司。
MCN板块在2019年下半年至2020年上半年存在，套现结束之后又不存在了。
国有门户网站板块存在，而且有一些投资机会，问题在于没人研究得清楚，根本不需要什么研究员去覆盖。
VR/AR板块，别开玩笑了，自从暴风集团把这个概念搞臭了，谁敢再推荐，谁就会成为笑话中的笑话。
2016-18年是传媒行业边缘化的第一阶段，市场觉得还能抢救一下，还会正儿八经地研究电影票房、游戏流水这些数据；卖方推出一个新概念，买方还会象征性地讨论讨论、响应响应。
2019年以来是传媒行业边缘化的第二阶段，市场觉得已经毫无抢救必要了，可以直接挖个坑埋了。除了对分众传媒、芒果超媒等极少数重点公司的数据还感兴趣，其他数据已经没人跟踪了。
2020年初，继续飞来横祸，原先每个月都能为传媒行业带存在感的电影票房数据彻底消失了。没有春节档，没有情人节档，没有五一档，没有儿童节档，没有暑期档……
游戏流水数据倒是不错，“宅家红利”给游戏行业贡献了波澜壮阔的大增长，可惜跟A股游戏公司没啥关系。看看霸榜的游戏，不是腾讯的就是网易的，不是莉莉丝的就是米哈游的，不是叠纸的就是阿里游戏的。
请问，腾讯、网易、莉莉丝、米哈游、叠纸、阿里游戏当中的哪一家，在A股上市了？米哈游倒是想，可惜被你大A股市场拖到丧失耐心、不再排队了。
如此惨淡的人生，如此苦逼的市场，你肯定会好奇——A股传媒研究员是靠什么活下来的呢？虽然大家并不在乎养一个负责搞笑的吉祥物，但是吉祥物至少在表面上需要有点业务、有点活儿干吧？
有，确实有。这个活儿就是：研究腾讯。
是的，你没有看错，过去几年，A股传媒研究员最重要的工作、存在的最大理由，是研究港股上市的腾讯。
因为腾讯市值非常大，表现非常牛，而且是港股通成员，大部分A股机构投资者都会买一点。无论你看多腾讯还是看空腾讯，完全不买腾讯是不太可能的，不研究腾讯更是不可能的。鉴于腾讯一家公司的市值和成交量就超过了整个A股传媒行业，所以，打着“A股传媒行业”旗号的研究员，以研究腾讯为主营业务是完全合乎逻辑的。
每次腾讯发季报的那天，都是传媒行业久违的大狂欢，各家卖方和买方的传媒研究员都在争先恐后地发预测、写点评、听电话会议，顺便点评一下腾讯在A股的合作伙伴或竞争对手。腾讯是高山之巅的万里长城，A股传媒公司……是长城脚下的民房门口的几块砖头。
台下又有观众要问了：港股上市的互联网公司不少啊，除了腾讯，还有美团、小米、金山、阅文，最近还多了阿里、网易、京东；A股传媒研究员为什么不把这些互联网巨头一起抢过来，彻底扬眉吐气、摆脱边缘化地位呢？
三个字：想得美。轮谁也轮不到你传媒行业啊！
阿里、京东被零售行业抢走了；美团被零售行业或社会服务行业抢走了；小米被电子行业或家电行业抢走了；金山被计算机行业抢走了。有些资深的传媒研究员可能会斗胆抢一下阿里，但是一般抢不过，市场也不认可。市场的逻辑很简单：既然苏宁易购是零售行业覆盖的，南极电商是零售或社会服务行业覆盖的，阿里巴巴凭什么就要给你们传媒行业覆盖？
潜台词大家都懂：你们传媒行业名声不好，研究水平不高；你们想覆盖阿里、美团这种巨头，市场不放心，还是别凑热闹了。
本怪盗团现在已经不怕得罪人了，必须说句实话：A股传媒研究员对腾讯的研究水平确实不高，市场确实信不过、不认可。过去三年，A股市场对腾讯的研究一直停留在很浅的、似是而非的层次，翻来覆去就那么几个月经主题：
王者荣耀流水下滑啦！下滑啦！这次真的下滑啦！（下滑你个大头鬼，你的薪水和奖金下滑了是真的。）
腾讯新游戏拿版号啦！没拿到版号啦！在申请版号啦！（你不如干脆改名“版号研究员”如何？）
腾讯被字节跳动打得满地找牙！（所以你是要推荐哪个字节跳动概念股？）
腾讯把字节跳动打得满地找牙！（有人唱黑脸就有人唱红脸，我懂的。）
微信推出了一个意义深远的新功能！（官网公布的信息你就没必要再说一遍了吧？）
腾讯下一年度各项业务的KPI，我已经搞到了！（拜托，腾讯没有事业群/业务线级别的KPI，预算不是KPI。）
腾讯组织架构调整/人员调整的影响，我来给大家分析一下！（翻来覆去地抄官方新闻稿，不如直接看新闻。）
互联网怪盗团
每年都有人说：#腾讯游戏 不行了，#腾讯 只有流量优势而已，游戏行业就要变天了，#王者荣耀 和 #和平精英 已经过时了，某个新的挑战者就要取而代之……实际情况又是如何呢？
视频号
说一千道一万，传媒研究员研究不好腾讯，这一点很正常：本来是万年板凳选手、一年四季没活干的，却偏偏被分配了一个很重要的任务，怎么可能干好？
就像你作为一个球员，被皇马买下了，然后一直看饮水机、给队友递毛巾，平均每三场比赛才能替补登场五分钟。我们谁也不知道皇马为什么还没把你裁掉。然而，这年的欧冠决赛，教练突然点名要你首发登场，承担攻城拔寨的重任。很显然，教练疯了，你会被对手玩死……
由传媒行业负责腾讯的覆盖，其实是个历史遗留问题。因为2015年港股通开启时，A股传媒还很热门，而港股通里只有腾讯一个互联网巨头。当时A股传媒研究员也经常喜欢推出“小腾讯”“小网易”之类的概念，所以真正的腾讯干脆也就一起覆盖了。现在不可能再有这么好的事情了。
越来越多的A股券商及基金成立了专门的海外研究小组，腾讯、阿里、美团等互联网公司不归属于任何A股行业。这个安排，对于零售、社会服务行业只是一个很小的影响，毕竟人家就算不覆盖阿里、美团，也可以活得比较好；对于传媒行业就是晴天霹雳，唯一一棵摇钱树被别人砍走了。
现在传媒研究员只能指望字节跳动、快手的上市了。可是字节跳动迟迟没有上市，就算上市也不知道去不去港股（A股可能性很小）；快手确实计划港股上市了，但是收入规模和增速比市场期望的低，靠它去振兴整个传媒行业貌似不现实。
还有人在期盼百度登陆科创板，或者部分业务（例如百度网盘）分拆登陆科创板。讲真，现在百度的大部分希望都放在AI技术上，就算登陆A股也是计算机行业的地盘，搞不好还会被划归新能源汽车行业；归属于传媒行业的可能性无限接近于零。
（吹啊吹啊，我的骄傲放纵~）
本怪盗团有一个非常严肃、非常认真、非常强烈的建议：在整个A股市场，撤销“传媒研究员”这个岗位，将其人员和职能划归其他板块。
腾讯、阿里、美团、网易这些“大型互联网公司”，应该归属一个专门的“互联网团队”，就像外资投行经常设置的那样。互联网行业太大、太重要了，不应该被拆分到很多其他行业之中，应该集中研究覆盖。以前港股上市的互联网公司不多，现在多了，进入港股通的也会越来越多。所以现在是时候了。
A股残存的少数有市场关注度的传媒公司，加起来也不超过十家，完全没有必要单独设置一个行业。例如，分众传媒能不能由社会服务行业覆盖？A股游戏公司能不能由旅游行业（反正都是娱乐）或造纸轻工行业（反正是万能补位选手）覆盖，或者干脆由上文提到的互联网团队覆盖？
这绝不是讽刺，更不是过河拆桥。我只是觉得，如果一个行业、一个职能，把自己活成了段子，一天到晚就是承担笑点、活跃气氛，那真的非常悲哀。无法上场踢球的球员不如转会，无法上场演戏的演员不如退出，无法真正做有价值研究的研究员不如转行，这是我的严肃认真的想法。
撤销传媒行业不意味着有人失业，因为大家可以去其他领域继续做研究。有真材实料的人会更受欢迎，甚至因为摆脱“传媒研究员”的污名而大放异彩；没有真材实料的人无论研究什么都不会成功。
我觉得这个建议很有道理，你觉得呢？
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