编者按：本文为创业邦原创报道，作者谢璇 编辑刘岩，未经授权禁止转载。
创新家居互联网零售公司趣睡科技的IPO之路，仍在继续。
不同于传统家居企业所遵循的线下销售模式，作为一家创新家居互联网零售公司，趣睡科技所走的是一条线上运营之路。
招股书中披露，2017年~2019年，趣睡科技的营业收入从3.08亿元增长至5.52亿元，年复合增长率为33.98%。净利润从2017年的2,514.49万元，增至2019年的7,392.98万元，净利润率也由8.17%增至13.39%，年复合增长率为71.47%。
通过科技创新、新材料应用以及生产端外包，将家居产品进行标准化改造，提升产品的综合性价比，这一套不同于传统模式的互联网打法，给趣睡科技带来了快速地增长，也带来了诸多质疑。
趣睡科技所遵循的互联网模式所带来的最根本变化，就是企业的轻资产化运营，但这却与重生产、重线下渠道的传统家居模式有着巨大的差异。
互联网模式能否在家居这个传统行业中，开花结果，得到市场的普遍认可呢？
“网上宜家”
在招股书中，趣睡科技将自己定义为一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司。主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售。
在“互联网”与“科技创新”的概念指导下，趣睡科技形成了线上运营销售，全品类覆盖的新家居运营模式。
一方面，趣睡科技的销售渠道囊括了小米、京东、天猫、苏宁等主要第三方平台渠道，同时还在积极拓展自有网上商城。同时，这样的模式也为企业提供了与用户沟通的机会。据悉，为了收集客户的产品反馈，趣睡科技专门成立了用户评价收集部门，并会将相关信息及时提供给产品经理，帮助其优化产品设计。
另一方面，趣睡科技也在不断扩充产品品类。截至2020年6月，趣睡科技旗下共有 218 款产品，包括57款床垫产品、42款木质家具、38款被褥、36款枕头、17款沙发和6款窗帘产品，并全部进行线上销售。
这样的全品类线上化，也正是顺应了新消费时代的趋势变化。
根据中研产业研究院《2020-2025年智能家居行业市场深度分析及发展策略研究报告》显示，近年来，中国家装行业规模稳步扩增，保持着7%的年复合增长率，而线上选购因其丰富及便捷性增速更为突出。消费者在线上以选购软装为主的购买习惯，已经慢慢形成。以90后、95后为代表的中国年轻一代正在代表家装消费的新需求。
新消费时代，线上化是必然趋势。为了顺应时代潮流，以及25到38岁主力消费人群的家居购物需要，趣睡科技利用自身的“线上基因”，围绕客厅、卧室、书房、餐厅等主要功能区的使用，已经覆盖了现代年轻人家居生活的方方面面。
而这一系列举措，也充分体现出趣睡科技的潜在野心——建立一套完整的家居用品线上零售体系。如同一个“网上宜家”，通过建立大型综合线上卖场，满足用户对于产品功能、材质以及性价比的综合需求，覆盖全部家具家纺类产品。
艾媒咨询数据显示，2019年宜家家居（IKEA）全球年收入为413亿欧元，达到自2001年以来的历史新高。虽然宜家在全球家居市场上始终居于突出地位，但其线上化进程却始终缓慢，且国内市场，尚未出现可以与宜家模式相抗衡的线上品牌。
趣睡科技所提出的“网上宜家”概念，可以说是在传统且庞大的家居市场中，将在线销售与智能科技的家居理念融合，开辟出了一片全新的市场空间。
《艾媒咨询 | 2020-2021年中国家居行业大数据及标杆企业研究报告》数据显示，2020年，中国智能家居市场规模同比增长11.4%至1705亿元。随着互联网家装市场渗透率的提高，中国智能家居市场规模有望进一步扩大，预计到2022年将突破2000亿元。
生产靠外包，销售靠线上 轻资产水平远超业界均值
“网上宜家”代表的不仅仅是全新的售卖模式，更是轻资产、互联网化的运营模式。
目前，趣睡科技的生产主要通过外包来完成，公司主要负责产品的设计和研发，生产环节交由外包公司来完成。这也使得该公司的资产结构，与传统家居企业截然不同。
招股书中显示，2019年趣睡科技的固定资产占总资产比重为1.99%，货币资金与交易性金融资产占比为82%。同时，该公司的流动性资产占比也高达95.81%，而同期可比上市公司的均值仅为60.16%。
生产外包，是企业轻资产运营的典型模式。制造环节放在传统大厂，把主要精力投于品牌的运营和上下游产业链的管理上，进而实现对终端消费者的售前、售后全方位需求服务。
作为外包模式的典型代表，苹果与耐克向世人展示了外包模式所带来的巨大发展前景。目前，这种经营模式已经应用在包括汽车、家电等多个行业。通过轻生产，重运营，以企业运营经验、流程管理、治理制度、资源获取、品牌能力等为核心竞争力。用最少的资金(或者最轻的资产)去撬动最大的资源，赚取最多的利润。
利用生产外包+品牌建设所形成的轻资产运营，是网络时代与知识经济时代企业战略的新结构。
也正是基于这样的新模式，利用上下游优质供应链的生产、渠道资源，以“8H”品牌的线上销售为基础，趣睡科技凭借良好的设计和严苛的供应链管理，建立起了一套成熟的线上家居产品销售模式。目前，线上收入占据了趣睡科技整体收入的98%。
这样的线上化比例，是传统家居企业很难做到的，由于严重依赖渠道商的销售能力，传统家居企业在产品生产和运营模式上，需要与渠道商紧密配合。
以知名头部上市企业为例，公开数据显示，2019年，富安娜线上收入占比为36.00%，水星家纺线为40.58%，而喜临门的线上收入占比，则刚刚从2015年的7.92%提升至2019年10.19%。
“线上+外包”带来高运营效率
在“外包生产+互联网销售”的轻资产经营模式推动下，趣睡科技的整体运营效率也高于同行企业。
在周转率方面，招股书数据显示，趣睡科技的存货周转率和总资产周转率都明显高于同类的传统企业。
趣睡科技2019年的存货周转率为22.73，可比行业均值为3.04，趣睡科技较可比上市公司平均值高出7倍有余。
总资产周转率方面，趣睡科技为1.28，而可比同行业企业均值则仅为0.87。
由在线化运营所带来的高运营效率模式，在多个行业中得以印证。与趣睡科技的模式相似，近期提交IPO申请的智能照明及控制系统设计研发企业易来智能，也有着远超行业平均水平的运营效率——由于经营管理模式上的优势，并且以有品商城、天猫商城、京东 POP 店等为主要分销渠道，易来智能2019年的总资产周转率达到了1.94，远高于可比上市公司0.73的平均值。
净利率远高于行业平均水平
在业绩高速增长的背后，趣睡科技的净利润水平始终处于较高的水平。
从2017年至2019年，公司扣非后净利润分别为1967万元、3593.91万元和6260.97万元，扣非后净利润率也由6.39%，逐步增长至11.34%，年平均复合增长率高达43.79%。
从招股书数据来看，2019年趣睡科技的净利润率达到了13%，普遍高于同行企业4%-12%的整体利润率，仅低于富安娜18%的净利润水平，综合净利润普遍高于同期同行业可比上市公司。
而且有意思的是，相比同样通过外包生产并利用互联网销售的三只松鼠，趣睡科技的毛利率却要高出许多。
图片说明：三只松鼠、小熊电器、石头科技等通过外包生产并主要通过互联网销售的品牌，与趣睡科技的毛利率对比情况（数据来源：根据趣睡科技招股书及公开信息整理）
其中，与趣睡科技业务模式相似的石头科技，也有着十分接近的毛利率水平。以扫地机、手持吸尘器为主要产品的石头科技，在上市后表现极为抢眼。2020年上涨283.81%，2021年截至5月7日上涨超过两成，公司（5月11日）市值达到了795.47亿。
由此可以看出，以线上模式为基础的趣睡科技，通过取消中间商，降低运营成本，在薄利多销的原则下，为消费者提供了更加物美价廉的产品，实现了高净利润的高效业务模式。
这是对传统高成本、重线下的运营模式，所提出的挑战。而新品牌能够在家居这个传统业务模式中突出重围，也说明这个领域仍然存在着大量的机会。
这是一个极为广阔的市场，也是传统模式与互联网思维反复碰撞的市场，在技术与思路的加持下，对于勇于用新模式挑战旧观念的趣睡科技来说，也必将迎来一个更为广阔，且更具挑战的未来。
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