叮咚买菜全面盈利,对行业来说意味着什么?

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生鲜电商赛道终于迎来春天。

编者按:本文来自微信公众号 连线Insight(ID:lxinsight),作者:周逸斐,编辑:周晓奇,创业邦经授权转载

经历多轮大浪淘沙后,生鲜电商赛道终于迎来春天。

“烧钱扩张”“盈利难”,这是过去很长一段时间里,生鲜电商行业绕不开、撕不掉的标签。而今,这一局面正在改变。

2月13日,叮咚买菜公布的第四季度业绩,再次给处于寒冬期的生鲜电商行业带来了曙光。

财报显示,叮咚买菜2022年第四季度的总营收为62.01亿元,同比增长了13.1%。GMV方面,达到67.695亿元,较去年同期的60.040亿元相比增长12.7%。非通用会计准则(Non-GAAP)下,净利润达1.16亿元;而美国通用会计准则(GAAP)下,叮咚买菜净利润为4990万元。这是叮咚买菜首次实现单季GAAP净利润转正,真正做到了全面盈利。

图源叮咚买菜官方微博

对于行业而言,叮咚买菜的单季度全面盈利有着重要意义,在陆续有玩家暴雷、资本市场不断质疑生鲜电商模式是否为“伪命题”的大背景下,这次叮咚买菜的财报,给行业加注了信心。

作为生鲜赛道最具颠覆性的创业模式,前置仓从一诞生就被贴上光环,后续也遭遇了诸多质疑,不过叮咚买菜的好消息,正在给外界传达这一模式的可行性——进一步说,对于零售玩家来说,什么样的模式和玩法似乎都并不紧要,深耕供应链和商品才是市场最终的检验标准。

01 第四季度全面盈利,叮咚买菜打破魔咒

叮咚买菜的净利润,消弭了市场长期以来对生鲜电商行业的悲观情绪。

2月13日晚间,叮咚买菜发布截至2022年12月31日的第四季度业绩报告。在报告期内,叮咚买菜2022年第四季度的总营收为62.01亿元,比2021年同期54.84亿元同比增长了13.1%。毛利率提升了5.2个百分点,达到32.9%。

盈利难向来是外界对生鲜电商赛道的印象。继2022年第二季度叮咚买菜实现阶段性盈利后,再次传来好消息,也证明赛道内的玩家正在走出亏损魔咒。

最新财报显示,非通用会计准则(Non-GAAP)口径下,叮咚买菜的净利润约1.16亿元。与往年不同之处在于,在通用会计准则(GAAP)下调整后,叮咚买菜净利润盈利了,为4990万元。这是叮咚买菜首次实现单季GAAP净利润转正,真正做到了全面盈利,而在2021年同期,这一指标还处于亏损状态。整体来看,叮咚买菜的盈利能力大幅提升。

要知道,NON-GAAP与GAAP最大的不同是,股权激励计算方式不一样。在Non-GAAP计算方式下,非常规一次性非经营性支出比如股权激励等收入,都会被剔除。所以许多在NON-GAAP下盈利的公司,切换到GAAP,就会“变”为亏损。

相比第四季度的正向盈利,一些代表周期性的趋势性数据,也隐藏了另一层信息。连线Insight注意到,从自2021年二季度到2022年四季度,叮咚买菜的毛利率在逐步提升,从14.61%升到了最新纪录的32.9%。

这些数据的动态变化,在生鲜电商行业公开可查的数据中,是一个比较大的突破。或许一定程度上也说明叮咚买菜“效率优先,兼顾规模”的战略目标,在渐显生效。

值得注意的是,叮咚买菜还实现了全年正向经营性现金流。

判断零售企业能否真正赚钱的财务指标,就是经营性现金流。对于零售企业来说,只要用户规模保持不断扩大、经营性现金流量净额持续为正,公司迟早就会盈利。财报显示,截至2022年12月31日,叮咚买菜持有的现金及现金等价物、短期投资理财等在内余额共64.9亿元。

在生鲜电商行业尚未逃离寒冬的当下,叮咚买菜的业绩,让行业投资者开始看到曙光。更大的意义应该包括,向外界证明了生鲜赛道有玩家摸索出了盈利模型。

而前置仓,也早已不站在传统零售那套成本公式的对立面,反而变成“效率”和“服务”的代名词之一。

下个季度是生鲜到家的淡季,而即使受季节等原因影响,叮咚买菜高层预计其也能实现Non-GAAP口径下的盈亏平衡。

02 盈利“没有”秘密

除了降本增效,叮咚买菜在供应链和商品这些零售“本质”上的发力,成为进入盈利正循环的关键点。

前置仓生鲜电商的盈利是一个极其漫长的过程。实现这一目标的核心途径之一,就是通过提高客单价和复购率来提升收入端的增长空间,进而产生规模效应。切换到叮咚买菜的实际发展路径,后者也是按照这一逻辑改善盈利能力。

这不是秘密,但实现并不容易。

具体来看,一方面是自建供应链。在生鲜行业,得供应链者得天下。通过加强对上游采购、加工环节的掌控,减少中间环节压缩销售成本、物流成本,进而提高站点的运营效率。

公开资料显示,叮咚买菜的供应链布局大概分为三类:外部采购、产地直采和自建。其中,基地直采和自建供应链项目是叮咚买菜改造供应链端的重点动作。

对于生鲜零售企业来说,通过源头直采减少中间环节,是控制生鲜品类成本的重要方法,借此拉长自己的长期竞争力。比如叮咚买菜推出 “三优”这一主打“放心”心智的蔬菜系列;通过订单农业的模式来提高生鲜商品在用户心中的差异化,和在上游的市场竞争力。

除了和第三方种植基地合作,叮咚买菜也加重了自建种植与养殖基地的占比。2020年推出了谷雨供应链项目,从源头做自主加工,覆盖肉业、米面制品、豆制品、烘焙制品及预制菜等。

在本季度财报沟通会上,叮咚买菜也透露,到2022年12月,叮咚谷雨的销售额已经占叮咚买菜GMV的11.4%,有80个单品的月销售额超过了100万元。

另一方面,叮咚买菜一直在暗中探索第二曲线,在商品层面,不断扩充自有品牌、特色商品等销售额占比。一是在商品层面吸引并留住优质用户;二来,基于自有加工和差异化商品来获得更高的客单、更健康的毛利空间。

上游供应链成熟后,孵化自有品牌也顺理成章。叮咚买菜自有品牌战略,重点推进预制菜品类。直接做生鲜,毛利低、短保易损,经营门槛低竞争激烈,而非标品生鲜标准化处理做成可以长保的标品——预制菜,则会扩容溢价增加值。

更重要的是,预制菜作为更符合现代饮食趋势的一种形式,市场开发空间和品牌价值极大。叮咚买菜也已经明确,包括预制菜在内的多个品类的商品开发方向会是清洁和营养,符合未来家庭饮食消费的大趋势。

在人们最开始的认知里,生鲜电商是一门不好做的生意。如今,陆续有玩家盈利,也证明了这门生意的价值,当然,这也是属于整个零售行业的信心。

(本文头图来源于叮咚买菜官网。)

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