「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。
作者丨赵晓晓
编辑丨关雎
图源丨Midjourney
北京时间8月19日晚，一亩田在美国纳斯达克上市，成为中国首个登陆资本市场的农业全产业链互联网企业。
一亩田此次上市共发售501万ADS（美国存托凭证），发行价格为每ADS 4.1美元，募资2054万美元，发行市值4.7亿美元。
一亩田2011年在北京成立，基础业务是一亩田App数字平台，对接产地农产品经纪人、种植大户等卖方，和销地批发商、商超、电商等各类大宗农产品买家，为双方提供信息撮合、精准营销、在线交易、行情查询等综合服务，收取一定的广告费和服务费。这个平台解决的是农民“卖货难”的问题。
此后，公司又发展出智能代卖、原产地代采等服务，并与地方合作建立数字化规模种植示范基地，引导农产品新品种、新技术、新渠道的落地。
现年40岁的创始人邓锦宏是最早入局农业互联网的创业者，他本人并不是农业专业出身，兴趣和灵感来自他的经历。邓锦宏在百度工作期间负责了一个乡村信息化的项目，看到农村几十年没有变化，农民交易很难、很被动，2011年邓锦宏从百度辞职，成立了一亩田。
14年间，一亩田有过高光时刻，机构抢着投资，估值一月一涨，2015年前后一度超十亿美金。但随后陷入持续很长时间的舆论风波。
根据招股书，过去两年，公司收入分别为1.88亿、1.61亿元人民币，相应的净亏损分别为1.06亿、0.349亿元人民币，收窄近66%。
以营收和月活跃商家数量计算，一亩田是中国最大的农业B2B平台。截至2025年3月31日，一亩田已覆盖中国大陆340多个城市和2,800多个县，占中国大陆一级和二级农产品批发市场的超65%。
绝地求生
邓锦宏是广东湛江人，大学就读于北京邮电大学信息工程专业。大学毕业后，邓锦宏先成为创业者，两次创业，后来加入百度，先后担任产品经理和市场部战略合作负责人。
2009年，邓锦宏在百度接过来一个乡村信息化的项目，两年期间，他多次下到农村，看到农村里严重的空巢现象。年轻劳动力的流失，几十年没有变化的商品流通环节，效率低下、信息不对称，农民很难把农产品以合适的价格卖出去，采购商则面临找货难的困境。
2011年，邓锦宏离开百度成立了一亩田，当时，他只有26岁。
创业初期，团队只有3个人，他们尝试了六个方向，帮农民团购饲料、鼓励农民填写养殖档案、帮农民卖东西给批发商、做农村社区、帮批发商把农产品卖给饭店后厨等，但这五个方向都失败了。
只有第六个方向——农产品交易信息的“去哪儿”模式对了，通过整合涉农官网、论坛供需信息，提供农产品比价服务，比如用户搜索白菜价格，就能看到买卖双方发布的白菜价格信息。平台靠会员费和广告费赚钱。
这种模式，让一亩田成立不到两年就实现了盈利。在那时，“互联网+”是一个很热的投资风口，没被技术革新过的农业，在当时被认为是一个能有很大作为的市场。联想2010年进军农业投资领域，并把现代农业定为五大核心业务之一。互联网大厂更是热闹，丁磊开了养猪厂，柳传志去种猕猴桃，潘石屹卖苹果……
2013年，一亩田完成一笔1500万美元A轮融资，投资方是红杉中国。据邓锦宏早年采访里的分享，当时有很多投资公司在抢，打钱最快的是红杉资本，连协议都没签，就打过去几百万美元。一年后的B轮，红杉中国继续跟投。
昆仑万维周亚辉在源码资本的一场活动上认识了邓锦宏，简单聊过后，周亚辉就决定以个人名义投3000万美元，估值抬到3亿美元，让邓锦宏再开一轮B+轮。周亚辉后来分享说，“这个事业太大了，如果真能实现，会带来天翻地覆的变化。”
根据周亚辉的投资笔记，这笔投资被云锋基金以4.5亿美元投前估值、2500万美元投资撬了单。周亚辉最后按之前谈好的3亿美元投前估值，只投了330万美元，占1个点。
2014年，一亩田上线手机版App，开始转型做农业交易，试图打通线上线下，形成O2O交易闭环，再去拓展金融、物流业务。甚至，为了跟当时做C端的美菜网竞争，一亩田还专门抽调队伍做了大厨网，连接餐馆与中间商。
之后一年，公司融的钱都花在了这里，找人、补贴。不到一年，公司从200人快速膨胀到3000多人，并把GMV作为核心指标之一。为了完成指标，部分员工开始刷单，GMV数据出现大泡沫，一亩田陷入舆论争议中，这是邓锦宏创业以来压力最大的一次，原本谈好的C轮融资也被搁置。
快速膨胀后是快速收缩。邓锦宏重整了核心团队，先后解散了金融、物流等7条业务线，一个3000人的团队在两个月内锐减到200人，核心业务重新聚焦信息撮合业务。此后一年，公司方向集中在如何帮助用户更有效找到买卖机会，包括全国行情、店铺、求购大厅、SKU梳理、线上撮合的流程服务等。
调整仅一年，公司核心指标、收入、用户数、付费用户等同比增长了几十倍。到2017年3月底，一亩田总用户数超过432万，并保持着日均8000-10000的增长，这个数字是当时农业电商领域最大的用户规模。
这期间，一亩田完成了那笔迟到的C轮融资，不过估值和金额都下调了不少。
从信息撮合衍生的新业务
重新聚焦信息撮合业务后，经纪人成为一亩田主要的服务群体，这也是一亩田最基础的业务。中国农业以小规模家庭农场为主，98%以上的农户经营着全国70%以上的土地，人均耕地仅0.5英亩，导致生产分散、产品非标准化。经纪人的作用是，连接农户与买家，扮演“找货”“卖货”的服务角色。
一亩田为这些经纪人提供广告、认证等服务，并收取一定费用，帮助他们对接农产品采购商，这也是一亩田主要的营收来源。根据招股书，去年公司录得收入1.6亿元。
有了稳定的运营模型后，沿着农产品买卖双方的需求外溢，一亩田开始推出新业务。
2018年公司推出豆牛代卖平台，整合线下批发档口，帮产地合作社、经纪人等货主把货卖到市场。
2021年，预制菜火了之后，一亩田又进入预制菜赛道。创业邦两年前接触过一亩田市场部负责人，他分享说，一亩田是农产品买卖双方的连接器，做预制菜有优势，在预制菜赛道上也能做一个连接器。当时一亩田还联合几个政府部门成立了中国预制菜产业联盟。
2023年，一亩田先后启动了“沃众田”项目和“沃来逍”农产品经纪人培育项目，前者是建设数字规模化种植基地，后者以全渠道卖货赋能经纪人。
农产品经纪这个领域的业务价值和空间还能被进一步挖掘。2024年，一亩田上线“沃来采”，为商超、连锁餐饮、市场批发等B端采购商提供农产品原产地代采服务。截止2025年5月，已经建立起超100人的产地经纪人队伍，可代采苹果、梨、辣椒等全品类农产品，服务采购商超10000家。
目前一亩田已经发展了几十家“沃来采”线下门店，从单个门店的交易规模和营收情况来看，这个模式是被验证的可规模化复制的模式。
根据招股书，到2024年年底，一亩田App的采供B端用户累计超过5600万，平台上商家展示约2100万个SKU。
要成为全球性农业科技公司
一亩田也在走向国际化。
定位上，一亩田是全国最大的农产品B2B数字化服务平台，几乎涵盖了全国所有的农产品品类供应，服务链条也足够长，很多海外采购商来中国采购农产品，大多会先从一亩田上找业务。
创业邦了解到，最早韩国农产品采购商来中国购买娃娃菜，并没有先找到一亩田，是通过数据研判锁定了湖南产区，一亩田是这个产区最大的服务平台，逐渐对接上后，半年内产生两笔大额交易。
日本市场也有代表性，他们对食品质量要求高，几轮监测都过关后最终达成交易，日本农产品采购商主要采购土豆，已经连续两年销往日本，其中今年销量超1000吨。
一亩田的国际化是一次顺势而为。中国是全球最大的粮食生产国，很多农产品品类产量在全球排第一，比如西瓜、杨梅、苹果、蓝莓、土豆、洋葱、柑橘等，蒜品类占全球2/3份额。
过去20年，中国的农产品国际贸易总额持续扩大，从514亿美元增长到3181亿美元，即便面临国际局势变化、疫情等因素，依然实现连年增长。
根据邓锦宏此前的分享，2023年，有来自泰国、俄罗斯、哈萨克斯坦等130多个国家的数万名采购商在一亩田上达成交易。
一亩田在国际化上的动作主要是海外种植、国际贸易、对外投资作为三大方向。海外种植方面，公司在东南亚、中东、非洲等地拓展种植基地，发展热带经济作物。
国际贸易方面，公司已经形成国内外双向流通格局，旗下“沃众田”万亩数字基地的马铃薯销往日本，“沃来采”业务已经在大蒜、西兰花、娃娃菜等多个品类上为韩国、日本等采购商提供供应链服务。与此同时，东南亚的榴莲、芒果等代表性水果销往国内。创业邦了解到，公司已经在和中东地区的农产品贸易洽谈合作，有望进一步开拓新的国际市场。
对外投资上，一亩田主要是技术输出，把生物育种、基因编辑等科技领域，以直接投资、技术落地等方式合作。
两周前，一亩田在香港成立了国际业务运营中心，拉开全球化发展序幕。“香港将会是一亩田集团参与全球农业发展的战略支点。”邓锦宏说。往远了看，一亩田的目标是成为一家全球性的农业科技公司。
市场向好的同时，一亩田也有很多风险要扛。根据招股书，年度付费商户占比从2023年的14.0%略微下降到2024年的11.4%。且自成立以来，公司还一直在亏损，如何继续保持增长，是一亩田未来要长期面临的问题。
在2022年，邓锦宏提到，农业下一个五年最大的机会还是在流通端，根据弗若斯特沙利文报告，2024年，中国初级农产品流通总价值达到5.5万亿元人民币。“卖货难”是农业领域最大的痛点之一。现在很多农业领域的创业，比如农业机器人的“降本增效”、生鲜电商的“及时达”，都没有击中农业领域的最大痛点。
上市是个新开始，也是邓锦宏在农业赛道创业14年对市场的一个回馈。上市后，邓锦宏邓锦宏持股17.77%，有74.91%投票权，红杉中国持股为15.05%，有4.59%的投票权，是占股最多的投资方。
在目前的美国资本市场上，来自中国的农业上市企业以传统的农资、养殖企业为主，一亩田是唯一一个覆盖中国农业全产业链的农业互联网企业。
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