编者按：本文来自微信公众号华商韬略，作者杨凯，创业邦经授权转载。
“万宝之争”没有真正的输家。消失的3年，姚振华一边收割战果，一边“投身实业”，努力撕掉“野蛮人”的标签。
归来9连板！
最近，业绩惨淡的南宁百货突然成了A股市场上最引人注目的“妖股”。
自12月4日开始，它连续斩获9个涨停板。截至发稿，南宁百货12月以来累计涨幅达到156.89%，位列同期A股上市公司股价涨幅排行榜第一名。
作妖始于12月4日的一条消息。
这天上午，公司第二大股东南宁市富天投资者有限公司，花8385.91万竞得2291.23万股股份。竞价成功后，南宁富天持股比例达到18.85%，成为单一持股最大的股东。
南宁富天背后的实控人，正是消失了3年的宝能集团董事长姚振华。
热衷从国资口中夺食、争夺万科控制权、奇袭格力电器……花8000万就能搞出这么大动静的，恐怕也只有他了。
在资本市场上，姚振华从来都是自带光环。
2015年7月，万科股价才10元上下。姚振华连续举牌后，很快一改颓势，到2018年1月触及40.29元每股的盘中高点。
2016年11月，格力电器股价才20元出头。姚振华密集增持的10天里，其累计涨幅达到27%，到现在已经翻了3倍。
中炬高新在姚振华控股的几年里，市值直接翻4倍，站上了300亿。
除了他，在A股市场上拥有如此号召力的，恐怕只有黄光裕了。
从2014年开始，每次传出黄光裕出狱的消息，国美电器、中关村、三联商社、山东金泰等相关股票马上应声大涨。媒体还给这些股票起了个名字，叫“黄光裕出狱概念股”。
作家查建英曾评价黄光裕：“在中国商界有摇滚歌星一般的名声。”
如果说黄光裕是摇滚歌星，那姚振华应该就是当红流量小生了。
九个涨停后，12月18日晚，面对上交所关于公司近期股价异动的问询函，南宁百货表示：
目前公司不存在正在筹划涉及公司的重大事项，也不存在其它可能对公司股价产生较大影响的重大事件。
没办法，总不能说是因为姚振华的光环吧。
可为什么要买南宁百货？
很多人表示看不懂：从业绩来看，它最近三年有两年亏损；从行业来看，百货业不但传统而且有些没落。
这，要从2015年姚振华首次入股前说起。
那年5月，南宁百货发公告称，公司旧百货大楼被政府征收。算下来，每平米安置费达到2.46万元。
其2015年财报显示，南宁百货拥有核心地段的自持物业约15万平米。据此估算，仅自持物业总价值就接近37亿。
而南宁百货当时的总市值50多亿，而且股权分散。只需花10亿，持股20%，就能获得控制权。
姚振华果断出手了。
2015年9月，姚振华治下的前海人寿开始连续举牌，前后花了约6个亿，持股14.65%，位列当年第二大股东。
只不过，当时万宝之争风头太盛，没人注意到这笔小买卖。
听说“姚振华归来”，除了股民和证监会，原第一大股东——隶属于南宁国资委的南宁沛宁资产经营有限责任公司也坐不住了。
上周三晚，南宁沛宁宣布与持股2.94%的南宁农工商集团有限责任公司签署了一致行动人协议，以维持控股股东地位。
这边，南宁国资委如坐针毡；那边，南宁富天只风轻云淡地回了句：“截至回复函件出具之日，没有谋求公司控股权的计划。”
这回真的是市场反应过度了么？
消失的3年
2016年12月，姚振华受到保监会顶格处罚，前海人寿万能险业务关停，姚振华本人十年禁入保险行业。
自此，姚振华在资本市场消失。
刀的真义不在杀，在藏。这正是姚振华希望的状态。当年发家时，他曾吩咐手下：“在百度里绝对不能搜到我的名字！”
只可惜实力不允许。闹得沸沸扬扬的万宝之争，最终还是让大家记住了姚振华这个名字。
消失的3年，他也没闲着。
第一件事是收割此前几年的战果。
失之东隅，收之桑榆。万科、格力两战，所有人都以为姚振华最后输了。
争夺控制权失败不假。但从财务投资角度看，他依然是成功的。
万科一战，姚振华耗资约450亿。
从2018年9月开始，宝能系开始陆续减持万科股票，累计套现约600亿。目前持有的5.65亿股，市值约179亿。
格力电器一战，姚振华总耗资约60亿。
宝能系从2017年底开始陆续减持，粗略估计套现约67亿。目前仍持有9825万股，市值约63亿。
也就是说，两大战役，姚振华目前浮盈近400亿。而且两支绩优股的股票未来的价值大概率还会增加。
姚振华做的第二件事是回归实业，至少是塑造实业家形象。
万宝之争落地后，姚振华相当委屈：“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事。天天都是5+2、‘白加黑’，一心只是想把保险公司干好，给保民挣点钱。”
他反复强调，自己一直坚持做实业、尊重市场、实业报国。
没人信，就做给他们看。
2017年，姚振华挖来了百度无人驾驶研发副总裁邬学斌，然后开始大规模布局新能源汽车。
他一边以65亿总对价拿到观致汽车51%的股份，获得控股权；一边设立配套子公司。
2017年3月，宝能汽车成立，注册资本10亿元，旗下十余家子公司，遍及华南、华东、华北各地，投资、技术、销售一应俱全；
2018年11月，又设立注册资金30亿元的深圳鸿鹏新能源科技有限公司。
2018年，观致汽车经销商大会上，姚振华宣称，将连续五年、每年投入100亿元用于观致汽车的新车研发。
按照他的设想，宝能汽车要用10到15年的时间打造一个“具备强大竞争力和国际影响力的汽车集团”。
新能源汽车出了名的烧钱。2014年量产以来，观致汽车亏损近百亿；而且车型单一，销量不稳定。
今年前11个月，观致汽车累计销售3.6万辆，还不足去年的一半。宝能的新能源产品也是雷声大，雨点小。
宝能汽车距离姚振华设想中的“具备强大竞争力和国际影响力的汽车集团”还相去甚远。
不过，实业口号倒是喊得相当响亮。
2018年3月的陕西西咸新能源汽车产业园开工仪式上，姚振华说：“实体经济是强国之本、兴国之基。宝能坚决贯彻新时代中国特色社会主义思想，深耕实体经济、高端制造。”
在今年宝能集团27周年的演讲中，他又提出“制造宝能、科技宝能、民生宝能”三大战略，主动回避了外界所熟知的金融和地产两大标签。
资本永无眠。姚振华和宝能系也从未真正在资本市场隐退。
这三年，旗下前海人寿前后买入了16只股票，只是投资态度大大缓和，扮演的都是财务投资者的角色，持股比例也不高，因此并未受到广泛关注。
“野蛮人”谢幕
资本市场上的“野蛮人”一词，来源于1990年出版的《门口的野蛮人》。后来，被华尔街拿来代指那些不怀好意的收购者。
在中国，真正普及“野蛮人”一词的是王石。
2015年8月27日，王石发了一条微博回应万科遭遇疯狂举牌一事：“滨海爆炸，万科三个小区首当其冲，一万多居民撤离家园；股市过山车，野蛮人强行入室……”
王石虽没明说，但所有人都知道，“野蛮人”指的是姚振华。
当时，前海人寿持续举牌万科，持股比例达到10%，取代华润的意图相当明显。
质疑声一片。但“野蛮人”并没有退却的意思。
到12月11日，宝能系持股比例已经达到22.45%，成为名义上的第一大股东。
王石坐不住了。12月17日的万科内部会议上，他明确表态“不欢迎宝能系”，因为“宝能系信用不够，会毁掉万科”；第二天更是直接在朋友圈宣战：“野蛮人，我们不欢迎你！”
至此，姚振华和“野蛮人”画上了等号。
王石后来解释说，“野蛮人”指的是恶意收购者，也就是它的原义。不过，姚振华毕竟只是针对万科一家，大家至多只能声援，却无能为力。
不久，王石引入国资力量——深圳地铁来对抗姚振华。双方僵持了大半年。
如果不是许家印不惜亏70亿火线驰援，最后万科花落谁手还尚未可知，王石恐怕也还没法安心退休，像如今这般拿着千万年薪，悠哉游哉地谈谈人生、写写书。
真正把“野蛮人”一词发扬光大的是董明珠。
2016年11月，宝能系在短短10天内斥资47亿奇袭格力电器，一举成为第三大股东。董明珠马上给出有力回击，强势喊话姚振华：
“资本如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人！”
“野蛮人”不再只是针对一家公司的恶意收购者，而是“破坏实业的国之罪人”。姚振华一下子成了众矢之的。
这罪名不亚于孙悟空大闹天宫了，等待他的只能是五指山。
没多久，证监会就给了姚振华和前海人寿顶格处罚。理由相当冠冕堂皇：“编制提供虚假资料，违规运用保险资金。”
姚振华原本是响应国家号召的救市英雄。2016年7月，姚振华接受新华社采访时说：“我们投资万科既是去年股灾时响应国家号召的救市行动，又是‘新国十条’背景下保险资金对接实体经济的内在要求。”
到头来却成了“野蛮人”。姚振华相当无奈，“为什么在中国做企业，让人有时候真觉得心累”。
最近三年，姚振华一再“表忠心”，却仍无济于事。恒大和安邦的万能险业务都已经被放开了，前海人寿还被锁得死死的。
3年下来，因为万能险被禁，姚振华保守估计少了近3000亿可用资金。
2016年，姚振华以1150亿元财富，位列胡润百富榜第四名。今年的胡润百富榜上，姚振华以1000亿身家位列第15位。
以昔日万科、格力、中炬高新几战近100%的投资回报率来看，少了这3000亿，姚振华得少赚了多少钱呀！
不得不说董小姐真是眼光毒辣，“破坏实业”的帽子一击致命。
不过，姚振华的实业能力确实经不起推敲。
早在重心转向金融、汽车板块之前，姚振华就曾承认自己在房地产领域投资的失败，并将地产业务悉数交由胞弟姚建辉打理。
宝能地产以前还能勉强挤进地产百强，今年已经掉到172名，连雅戈尔这样的纯业余选手都不如。
姚振华进军新能源汽车这几年，砸了上百亿，连一点儿浪花都没掀起来。
做实业与搞投资的回报周期不可同日而语，可姚振华总是缺乏耐心。
他曾对观致汽车研发团队提出要求，2019年国庆期间SOP（汽车质量达到批量要求）一辆新车型，但从研发到出车只给1年时间。
这么多年了，姚振华在实业方面真正成功的案例，似乎只有早年的蔬菜连锁经营超市了。
鲁迅说过：文人作文，农人掘锄，本是平平常常的，若照相之际，文人偏要装做粗人，玩什么“荷锄带笠图”；农夫则在柳下捧一本书，装作“深柳读书图”之类，就要令人肉麻。
这样的经营能力，非要入主万科、格力，人家能答应么？
“野蛮人”就像是紧箍咒，经过一番磨砺，姚振华总算是老实了。
这三年，姚振华和宝能系确确实实在向实业倾斜，密集减持万科和格力，在资本市场上也一直以财务投资者的身份出现。
此次现身南宁百货，姚振华也明确表示：没有谋求公司控股权的计划。
种种迹象表明，姚振华真的下定决心要撕掉“野蛮人”的标签了。
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