编者按：文章来自墨腾创投，创业邦经授权转载。

这篇文章原文刊登于墨腾英文站TLD，由曾在Zalora早期核心团队工作的一位资深人士撰写，但他在2015年之前已离开Zalora投身传统行业。作者表示在2019年4月就撰写了这篇文章，但当时没有方便发表。最近Zilingo裁员的消息使他想起了这篇文章，因此发送给TLD。作者表示如果有问题需要讨论 - 可以直接联系墨腾TLD的邮箱：hello@mworks.asia

有趣的是，作者提到他觉得他并不是唯一这样想的人。在这篇文章发表之后，有至少7位业内人士联系我们，说他们当时也觉得Zilingo的产品组合不可思议（不可能卖得动） - 但是一直没有提出来，因为相信投资人一定是看到了他们看不到或者看不懂的东西。

也有两位Zalora的早期核心员工联系我们 - 说他们的朋友们都以为是他们写的，因为他们平时也在朋友圈透露类似的观点。这就很有意思了。

几年前，我离开电商互联网行业去从事一些相对传统（但现金流和利润都很充沛）的业务，但是偶尔我会还是会收到一些令人费解的融资消息。

比如这是来自TechCrunch的最新信息。Zilingo刚刚融资2.26亿美元，估值达到9.7亿美元。太好了-又一个（准）独角兽正在诞生！自从我2015年离开电商以来，好像一切都是突飞猛进。

但是，当我进行了一些简单的挖掘之后，我变得有点难以理解，– 这Zilingo到底是什么鬼？这是精心制作的骗局吗?

我立即与我的一些老朋友进行了核对，他们其中一些还在时尚电商领域工作或者创业。他们告诉我其实他们也已经百思不得其解很久了。

负毛利

Zilingo声称是正在改革亚洲时尚供应链的B2B公司。它提供贷款、拍照、（免费的）SaaS等服务，并为商家提供影响力营销（网红营销）服务；并运营着一个几乎没有影响力的平台Asiamall（声称是东南亚的阿里巴巴）。

这个网站让人一言难尽...相当平庸。我真是无法理解他们投资者，在投入大量资金时的想法。

我的意思是，你去看看他们的网站（下面是泰国站的例子 - 我之所以选择泰国，是因为这是他们的起点，并且被认为是他们最成熟的市场）

这产品组合和定价如何能产生转化和营收？不可能啊。在我们以前Rocket Internet电商术语中，这可是负的PC1利润贡献啊。（编者按：Zalora和Lazada一样由Rocket Internet孵化。Rocket电商用Profit Contributon等级、简称PC作为利润率的KPI - PCI就是扣除COGS的毛利）。

淘宝代理

这看起来像是从淘宝上采购并转销给东南亚的市场，但这并不是一项多么令人称道的业务。市面上许多人都在做同样的事情，而且是做得更好。

至于Zilingo，他们似乎根本没有进行任何市场研究，估计可能也没想过要投入精力。

而且他们B2B的网站和他们B2C看起来也是一样 - 产品组合和定价都有很大的问题。那么收入从何而来？又怎么可能有接近100万美元的收入？

我依然很困惑

我和还在东南亚从事时尚电商业务拓展、运营和物流的朋友聊过。他们提到说，Zilingo并没有多少技术含量 - 这是一个需要大量人工操作的市场平台，而且在交付的过程中有很多问题需要解决。

其中两个朋友告诉我，说这些烦恼不是因为订单量增加引起的增长中必然会遇到的问题，而是管理层完全不在乎的问题。他们真的一点都不在乎。

我本意并不是要无事生非，也许我已经失去了理智，但我的确对Ziingo这家公司和这种模式感到困惑，我也确定我不是唯一的一个这样想的人。

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有人能给我点启发吗？